20170806-华泰证券-汽车行业周报_改革预期发酵_汽车央企谋变_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体表现下行，跌幅为1.36%，与沪深300指数基本持平。其中，商用车板块表现最佳，涨幅达0.39%，而摩托车及其他板块跌幅最大，达2.68%。整体来看，汽车行业正经历国企改革加速、自主品牌持续增长以及合资品牌转型的多重变化，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 国企改革预期强烈

   • 一汽与兵器装备集团负责人对调，显示三大汽车央企（一汽、东风、长安）可能加速整合。
   • 广东省国资体系加速整合，旗下36家省属企业将通过合并、重组等方式优化资源配置。
   • 汽车国企存在自主业务实力薄弱、经营效率较低的问题，未来有望通过并购、混改、整体上市等方式做优做强。

2. 优秀自主品牌持续高增长

   • 上汽乘用车7月销量3.7万辆，同比增长85%，累计销量超27万辆，同比增长108.7%。
   • 广汽乘用车7月销量3.9万辆，同比增长28%，累计销量近29万辆，同比增长52.43%。
   • 合资品牌加速转型，如一汽大众计划2018年投放7款新车，包括2款SUV，预计销量将提升。

3. 重点推荐标的

   • 广东鸿图：受益于国企改革和轻量化趋势，预计2017-2019年净利润分别为3.7/4.4/5亿元，EPS分别为1.05/1.25/1.42元，维持“买入”评级。
   • 潍柴动力：受益于重卡行业回暖，预计2017-2019年归母净利分别为40.3/43.3/47.7亿元，EPS分别为1.01/1.08/1.19元，维持“增持”评级。
   • 天成自控：乘用车座椅业务进入量产阶段，预计2017-2019年净利润分别为0.76/1.55/2.34亿元，EPS分别为0.68/1.39/2.09元，维持“增持”评级。
   • 江淮汽车：SUV产品线完善，新能源汽车销量有望增长，预计2017-2019年净利润分别为12.76/15.25/19.91亿元，EPS分别为0.67/0.81/1.04元，维持“买入”评级。
   • 拓普集团：受益于新能源汽车热管理及尾气处理业务增长，预计2017-2019年归母净利分别为8.13/9.93/11.85亿元，EPS分别为1.25/1.53/1.83元，维持“买入”评级。
   • 广汇汽车：作为经销商龙头，业绩高增长，预计2017-2019年营收分别为1725/1890/2034亿元，净利分别为40.8/48.3/55.7亿元，EPS分别为0.57/0.68/0.78元，维持“买入”评级。
   • 均胜电子：通过并购实现增长，预计2017-2019年归母净利分别为14.01/13.16/16.06亿元，EPS分别为1.48/1.39/1.69元，维持“买入”评级。
   • 上汽集团：自主与合资品牌双轮驱动，预计2017-2019年归母净利分别为362.7/398.7/431.3亿元，EPS分别为3.10/3.41/3.69元，维持“买入”评级。
   • 银轮股份：热交换器业务增长强劲，预计2017-2019年归母净利分别为3.33/4.15/5.19亿元，EPS分别为0.42/0.52/0.65元，维持“买入”评级。
   • 星宇股份：作为内资车灯龙头，预计2017-2019年主营收入分别为42.34/50.81/59.54亿元，归母净利分别为4.43/5.32/6.32亿元，对应EPS分别为1.60/1.92/2.29元，“增持”评级。

关键信息

• 板块表现：本周汽车板块整体下行，商用车涨幅最大，摩托车及其他跌幅最大。
• 行业动态：
  • 大众、奥迪、保时捷、宝马和戴姆勒被曝涉嫌技术与成本垄断。
  • 工信部发布第7批新能源汽车推广应用推荐车型目录，新能源商用车数量大幅增加。
  • 吉利与沃尔沃正式签署合资协议，成立技术合资公司和领克汽车合资公司。
  • 通用汽车在华零售销量7月同比增长6.3%，SUV销量同比增长50%。
• 风险提示：汽车行业发展不及预期。

重点推荐组合

总结

汽车行业正面临国企改革、自主品牌崛起与合资品牌转型的多重机遇。在政策推动与市场需求增长的背景下，部分企业已展现出强劲的业绩增长潜力。重点关注国企改革相关企业、轻量化与智能化趋势受益企业，以及新能源汽车产业链中的关键参与者。