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焦煤与焦炭期货市场分析总结

一、焦煤（JM）品种观点

1. 日间观点：震荡偏弱
2. 中期观点：震荡
3. 核心逻辑与驱动因素：
   • 基本面支撑不足：供应宽松导致库存持续攀升，现货报价持续下调，并对蒙古国煤炭出口形成压制。
   • 宏观预期尚存：政策端利好（如政治局会议）短期释放，市场多空博弈激烈，价格呈现低位震荡调整。
   • 供需矛盾：主产区供应充足，但下游焦化厂需求疲软，焦炭第四轮降价落地进一步削弱焦煤需求。
   • 估值相对低位：经过前期持续下跌后，期货弹性较强，但基本面整体偏弱，建议暂时观望。

二、焦炭（J）品种观点

1. 日间观点：震荡偏强
2. 中期观点：震荡
3. 核心逻辑与驱动因素：
   • 短期反弹由政策驱动：市场对政策托市预期升温，传导至期货端低位反弹，但政策落地不及预期风险仍存。
   • 基本面矛盾交织：产能过剩导致焦炭供应灵活调整，下游钢厂盈利率虽降至49.78%，但仍有近半钢厂维持盈利，需关注冬储备货需求。
   • 长期风险：国内出口面临政策收紧，海外需求减弱，需依赖内需支撑。进口增量可能进一步加剧供需矛盾。

三、关键结论与操作建议

1. 焦煤：受基本面矛盾压制，短期震荡偏弱为主，中长期需关注政策进一步宽松及进口管控力度。
2. 焦炭：政策预期与现实供需博弈，短期震荡偏强但缺乏持续上行动力，长期需警惕需求弱化及政策转向风险。
3. 总体建议：暂观望为主，把握政策窗口期的反弹机会，重点关注进口煤炭数据及钢厂盈利变化。

注：报告数据及观点源于2024年12月12日夜盘结算，需结合实时走势调整策略，并严格遵守免责条款要求。