20241216-浙商证券-混合资产周度跟踪_方兴未艾_未来可期_12页_1mb

债券市场专题研究报告总结

导语

报告聚焦于当前宏观政策对债券市场的影响及市场近期表现。报告认为，在政策发力过程中，流动性宽松和科技创新将推动新质生产力发展，使得小盘风格有望持续上涨，并对市场中的混合资产进行了跟踪分析。

宏观政策展望

报告指出本次经济工作会议是对中央政治局会议精神的细化补充，强调要实施更加积极有为的宏观政策，提高财政赤字率，并增加超长期特别国债的发行。货币政策方面，主张适时降准降息，进一步加强科技创新对新质生产力的引领作用，显示出政策层面的大力支持，形成“强心剂”效应，对小盘股票及小微盘风格构成利好。

市场表现数据

• 权益市场：过去一周的市场呈现分化，小盘及中小风格表现更强，大盘风格偏弱。分析师预计2025年多个行业的利润预期将持续修复，如社服、电力设备、机械设备等板块。
• 债券市场：10Y国债收益率继续下行至18%以下，债市继续走强，呈现主升浪态势。城投债收益率曲线也呈现下行趋势。
• 可转债市场：AA指数、低价股、双低转债及小盘转债表现突出，行业上日常消费与能源领涨。不同风格的转债表现差异明显，高风险股性价比较低，而低价股更具吸引力。

风险提示

报告指出，若经济基本面改善持续性不足，可能导致市场情绪波动；债市一旦出现超预期调整，将使转债估值大幅下跌；海外流动性宽松节奏若不及预期，或增大市场风险偏好。历史数据的经验亦不具有未来指导性。

结言

报告建议投资者关注小盘股、科技创新行业及消费板块，合理调整资产配置，同时密切监控政策动向与市场风险。