20240512-国元证券-汽车与汽车零部件行业周报_月报_4月产销快速增长_结构替换持续推进_15页_1mb

汽车与汽车零部件行业2024年4月分析报告总结

核心要点

1. 4月产销数据亮点

   • 整体增长：根据中汽协口径，2024年4月汽车产销分别完成2406万辆和2359万辆，同比增速分别为128%和93%。1-4月累计销量9012万辆，同比增长102%。
   • 新能源崛起：4月新能源汽车销量87万辆，同比增长335%，市占率已达36%，成为主要增长动力；海外出口504万辆，同比增长34%，但新能源出口增速低于传统燃油车。

2. 市场结构分化

   • 燃油车收缩：4月传统燃油乘用车国内销量同比暴跌108%，显示需求疲软。
   • 国内新能源增长强劲：1-4月乘用车新能源累计销量同比增长106%，但内需边际增速放缓，需重视政策转型。
   • 商用车承压：4月商用车国内销量同比下降16%，政策落地或转向商用车领域以旧换新补贴。

3. 投资趋势

   • 全球化渐成主线：海外燃油车需求旺盛，但需警惕地缘政治风险。
   • 新能源与智能化赋能：重申关注新能源头部企业及具备成本优势的零部件龙头。
   • 政策驱动机会：建议关注内需政策（如商用车补贴）与双环传动等全球化布局企业。

关键公司/动态

• 重点企业：
  • 双环传动（海外燃油车业务机遇）
  • 川环科技、浙江仙通（成本优势零部件）
  • 江铃汽车（商用车政策受益）
• 政策动态：
  • 国内推进以旧换新，商用车或成政策重点。
  • 市场开放合作频繁（如蔚来与广汽换电合作）。
  • 海外风险犹存（如美国对联网汽车限制传闻）。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 宏观经济压制消费内需
• 海外地缘政治及竞争加剧超预期