20160519-中国银河-银河资本市场内参_16页_977kb

银河资本市场内参总结

核心内容概览

本期《银河资本市场内参》聚焦当前中国资本市场面临的多重挑战与机遇，涵盖监管政策、市场走势、投资策略、债市动态、汇市与期货期权市场、理财建议及市场深度分析等方面，整体呈现对市场风险、高杠杆问题、政策导向及外资流入等议题的深入探讨。

---

主要观点与关键信息

1. 监管强化：严查“忽悠式”重组与高杠杆风险

• 证监会表态：证监会将修订信息披露管理办法，推进分行业信息披露体系建设，严查“忽悠式”重组、财务欺诈、不履行承诺等违法违规行为。
• 高杠杆是金融风险的根源：权威人士指出，任何金融风险危机的爆发都与高杠杆密切相关，强调应坚定不移地去杠杆，而非加杠杆。
• 历史教训：2008年金融危机及中国去年的股灾、房地产泡沫均与高杠杆有关，尤其指出“首付贷”助推了楼市泡沫。
• 政策导向：当前政策重心已转向供给侧改革，需警惕其对经济与金融的冲击。

2. 证券市场：2800点争夺战与外资预期

• 市场走势：A股市场再度围绕2800点展开争夺，短期调整压力大，投资者应保持观望态度。
• 技术面分析：上证指数失守2800点，技术上呈现弱势，空头力量较强，短期内难以突破。
• 外资预期：MSCI将可能在6月决定是否纳入A股，若纳入将带来约1100亿人民币的增量资金，金融股或成为主要受益板块。

3. 美联储政策与全球市场影响

• 美联储会议纪要看点：重点关注全球经济风险、通胀数据、英国脱欧公投、美国大选及加息预期。
• 市场预期：6月加息概率升至12%，7月为27.8%，但全年加息仍可能延迟至9月。
• 美元走势：美元指数强势反弹，但缺乏基本面支撑，更多由市场情绪驱动。若美元走强，将打压非美资产。

4. 投资策略：空仓与耐心是关键

• “会空仓的才是大师”：弱市中机会稀缺，建议投资者保持耐心，等待市场反转。
• 基金布局建议：建议70%配置防御性资产（如货币基金、纯债基金、黄金基金），30%可逢低布局偏股型基金。
• 基金经理推荐：关注择时选股能力强的基金经理，如华商的吴鹏飞；或适合定投的进取型组合。

5. 债市动态：全球央行抛售美债

• 美债抛售加速：全球央行抛售美债速度创纪录，中国、日本、开曼群岛等为主要抛售方。
• 原因分析：为支撑本国货币、应对经济放缓及新兴市场资金撤离，央行选择抛售美债。

6. 汇市聚焦：强势美元与市场变天预期

• 美元反弹逻辑：美元走强与市场情绪、避险需求有关，而非基本面。
• 市场情绪主导：美元反弹可能预示市场情绪出现转变，但需警惕美国经济数据疲软与利率下行风险。

7. 期货期权：金价上涨预期增强

• 金价上涨动因：英国退欧与美国大选带来的不确定性，以及全球低利率环境，支撑黄金价格上涨。
• 盛宝银行预测：金价有望进一步上涨至1400美元/盎司，黄金成为避险资产的首选。

8. 股市下跌原因分析：估值过高与市场泡沫

• 股市下跌归因：并非人为“阴谋”，而是因A股估值偏高，尤其是中小板与创业板。
• 估值数据：上证A股P/E为14.29倍，P/B为1.51倍；创业板P/E高达68.98倍，P/B为5.97倍，明显高估。
• 市场行为反映估值：大股东减持、中概股回归、投资者频繁换手等行为，均表明市场估值偏高。

---

结构化总结

一、监管与政策方向

• 证监会强化监管：严查“忽悠式”重组、信息披露不实等行为，推动分行业信息披露制度。
• 去杠杆政策：强调应坚持去杠杆，而非通过加杠杆刺激经济，防止系统性金融风险。
• MSCI纳入A股预期：若纳入，将带来千亿增量资金，金融股或成主要受益者。

二、市场动态与技术分析

• A股市场弱势震荡：短期围绕2800点争夺，技术上形成双针探底形态，存在止跌企稳可能。
• 市场情绪低迷：受隔夜美股回调与证监会政策影响，市场调整压力大，操作建议以观望为主。
• 美元走强与避险情绪：美元指数反弹与市场情绪密切相关，可能预示全球市场即将迎来变化。

三、投资建议与策略

• 基金配置建议：建议70%配置防御性资产，30%布局偏股基金，长期仍有机会。
• 投资心态调整：弱市中应保持耐心，空仓策略更优，避免盲目操作。
• 基金经理推荐：择时选股能力强者或适合定投的进取型组合。

四、市场风险与泡沫分析

• 高杠杆风险：高杠杆是金融风险的根源，需警惕其引发系统性危机。
• A股估值偏高：中小板与创业板估值严重偏离合理水平，主板虽估值偏低但存在隐忧。
• 市场行为反映泡沫：大股东减持、中概股回归、投资者频繁换手等行为表明市场存在泡沫。

---

结语

本期内参强调了当前资本市场中监管加强、高杠杆风险、市场调整与外资流入等多重因素交织的复杂局面。建议投资者保持理性，注重大类资产配置，耐心等待市场反转，同时警惕市场泡沫与系统性风险。