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银河资本市场内参总结

核心内容概述

本期《银河资本市场内参》聚焦中国资本市场近期动态，涵盖货币政策、股市震荡、基金发行、券商资管、信托业务、银行理财、期货期权及人民币国际化等多方面内容。整体上，市场处于调整与改革并行的阶段，政策导向与市场行为相互影响，投资者需关注政策变化、市场风险及资产配置策略。

主要观点与关键信息

一、货币政策：SLF利率调整，无进一步宽松意图

• 调整内容：央行于2015年11月20日下调SLF利率，隔夜利率为2.75%，7天利率为3.25%。
• 政策意图：此为适应性调整，旨在构建利率走廊机制，稳定资金面，而非释放进一步宽松信号。
• 市场影响：对债市收益率下行影响有限，10年期国债收益率预计维持在3%-3.3%区间。

二、股市分析：震荡行情，警惕主力诱多杀跌

• 市场状态：大盘处于震荡上行趋势，确认3550点附近支撑。
• 风险提示：需防范主力资金在短期诱多后杀跌的操作，关注“十三五”规划相关概念板块、农业板块及年报预期较好的个股。

三、基金理财：打新基金发行火爆，吸金超200亿

• 发行情况：11月17日有10只灵活配置型基金成立，合计募集资金210.7亿元。
• 机构参与：机构资金踊跃申购，单只基金户均认购金额超6000万元。
• 预期收益：若中签率维持0.10%，打新收益可达0.80%年化，吸引力较强。

四、券商资管：两融余额逼近1.2万亿，券商股受青睐

• 融资余额：截至11月17日，两市融资余额达11945.28亿元，券商股融资余额突破900亿元。
• 市场表现：券商股在11月4日~17日期间累计获融资净买入325.41亿元，其中中信证券净买入最多。
• 趋势判断：券商股走势强劲，预计市场将延续震荡上行，但需警惕IPO消息带来的回调。

五、信托业务：股票信托规模大幅缩水，行业面临挑战

• 规模变化：三季度股票信托规模较二季度减少5000亿元，降至0.9万亿元。
• 行业影响：信托资产规模首次季度环比下降，风险项目增加，但不良率仍处于低位。
• 转型方向：信托行业需从债权融资向股权投资转型，以应对市场变化。

六、银行理财：收益“入冬”，中长期产品更具吸引力

• 利率调整：央行“双降”后，银行理财产品收益率普遍下调，多数预期在4%-5%之间。
• 趋势预测：未来降息空间有限，理财收益将继续走低，但跌幅有限。
• 投资建议：建议选择中长期产品锁定收益，同时警惕高收益产品风险。

七、期货期权：大宗商品复苏预期升温，但短期仍承压

• 高盛观点：尽管美元走强、需求疲软，但高盛仍看好大宗商品的长期复苏。
• 市场判断：未来12个月大宗商品配置或上升，但需注意短期冲高回调风险。
• 经济周期：全球GDP增速预期提升至3.5%，有望推动大宗商品价格回升。

八、人民币国际化：SDR是一道坎

• SDR意义：人民币加入SDR是国际化的重要一步，有助于提升其国际地位和使用范围。
• 前提条件：需满足贸易量前四和货币自由使用两大条件，目前人民币自由使用仍受限制。
• 政策配合：政府需减少行政干预，推动市场自由化，以符合SDR准入标准。
• 影响评估：对普通投资者影响有限，但有助于增强人民币的国际影响力。

总结

本期内容反映出中国资本市场在政策调控与市场波动的双重影响下，正经历深度调整与结构性改革。货币政策趋于稳健，市场情绪谨慎乐观，基金与资管产品发行活跃，信托与银行理财面临收益下行压力，而大宗商品和人民币国际化则展现出一定的长期潜力。投资者在当前环境下应注重风险控制，合理配置资产，关注政策导向与市场趋势，避免盲目追涨杀跌。