20250310-安粮期货-玉米期货周报_综述_宏观事件提振价格_玉米偏强运行_6页_1mb

安粮期货商品研究报告 - 玉米期货周报（20250310-0314）

核心内容概述

本报告为安粮期货研究所发布的玉米期货周报，分析了2025年3月10日至3月14日期间玉米市场的运行情况，涵盖了宏观政策、外盘影响、国内库存、加工利润、价差结构及技术面分析等多个维度。报告旨在为投资者提供短期市场判断及操作建议。

主要观点

宏观事件提振价格，玉米偏强运行

• 本周看法：玉米价格在区间内偏强运行，关注玉米主力期价是否能突破2350元/吨的压力位。
• 上周看法：短期玉米价格震荡偏强，主力合约关注能否有效突破上方压力位，前期多单需警惕高位调整风险。
• 周度建议：短期内市场缺乏趋势性推动因素，建议关注期价是否能有效突破2280-2300元区间。

外盘影响

• USDA报告：2024/25年全球玉米供应量减少2278.9万吨，跌幅达8.2%；期末库存量降至2.9031亿吨，库消比为20.46%，为2013/14年以来最低。
• 美玉米库存：2月美玉米库存数据高于预期，结转库存未减少，市场预期落空，导致价格承压。
• 3月11日关注点：USDA将发布新的供需报告，可能对玉米价格产生重要影响。

国内库存与价格

• 北方港口库存：截至3月7日，北方四港玉米库存约503万吨，港口库存积压，到货以合同粮为主。
• 南方港口库存：广东港口库存为161万吨，终端饲企采购观望，出货不畅，内贸玉米日均出货量为1.2万吨。
• 港口价格：东北产地市场看涨预期较强，北方港口锦州港周比上涨30元/吨；南方港口蛇口港周比上涨30元/吨。

进口情况

• 玉米进口量：2024年1-12月累计进口量为1364万吨，同比下降50%；2024年12月进口量为34万吨，同比下降93%。
• 替代品进口：大麦和高粱进口量预计与去年同期持平或略减。
• 美玉米影响：2024年美玉米对华出口仅207万吨，占比15%；2025年以来对华出口几乎停滞，因此此次加征关税对玉米单个品种影响有限。

关键信息总结

利润分析

• 玉米淀粉加工利润：
  • 内蒙古：150.21元/吨
  • 山东：-94.06元/吨
  • 黑龙江：154.60元/吨
• 生猪养殖利润：
  • 自繁自养：33.56元/头
  • 外购仔猪：-12.52元/头
• 预期：随着后期加工率季节性回升，下游消费有望提升，但生猪产能去化仍较慢，利润水平不足以刺激产能扩张。

价差与结构

• 期现结构：当前期价结构为05贴水09，09升水01。
• 基差：上周玉米期货主力价格突破2350元/吨压力位，现货价格同向上涨，基差缩窄，但盘面仍升水现货。
• 技术面：大连玉米期货5月合约短线可能围绕2300元震荡，不排除向下回抽2280元寻求40日均线支撑，若获得支撑，有望重新向上走强至2350元附近。

数据来源

• 同花顺
• 中国粮油商务网
• 安粮期货研究所

免责声明

本报告基于安粮期货股份有限公司认为可靠的公开信息和资料，但不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并自行承担风险。