20180629-申万宏源-云计算行业深度_从全节点领军高增_到未来虚拟化_89页_3mb

云计算行业深度分析总结

核心内容

1. 虚拟化是云计算核心技术：虚拟化技术推动了软件定义、超融合等技术的发展，成为未来IT架构的重要方向。
2. 2018年云计算从分层发展走向合作：云计算行业从最初的分层发展（IaaS/PaaS/SaaS）逐渐转向C端与B端的协同合作。
3. 海外云计算公司发展：以AWS、Azure、Salesforce和Adobe为代表的海外企业已形成成熟的云生态，提供了丰富的SaaS和PaaS解决方案。
4. A股云计算公司切入成长期：国内云计算市场进入快速发展阶段，A股企业正在从成长期向成熟期迈进。

主要观点

1. 云计算的定义与趋势

• 云计算是一种按使用量付费的模式，提供可配置的计算资源共享池。
• IT架构从“向上扩展”转向“横向扩展”，云计算成为连接人工智能、安全、超融合等技术的载体。
• 大数据和云计算共同推动了企业数字化转型，云模式降低了IT基础设施的采购与运维成本，提升了资源利用率。

2. 云计算盈利模式

• 云计算盈利来源于硬件、软件实施、升级费用节省以及数据分析价值。
• 云模式可节省95%的初期采购费用，云服务厂商负责底层硬件与基础设施的建设与维护。

3. 虚拟化与超融合技术

• 虚拟化：从服务器、存储、网络等资源的抽象化管理，提升了IT系统的灵活性和可扩展性。
• 超融合：整合计算、存储和网络资源，成为云时代IT架构的主流方案，尤其在混合云、大数据、桌面云等领域应用广泛。
• 2016年中国超融合市场快速增长，预计未来五年年均复合增长率高达51.6%。

4. 云计算产业链发展

• IaaS：国内以阿里云、腾讯云、金山云等为代表，形成“一超多强”格局。
• SaaS：在2018年出现了显著增长，如广联达、汉得信息、用友网络等。
• PAAS：成为连接IaaS与SaaS的桥梁，未来将更多用于混合云和企业级应用。

关键信息

1. 云计算的盈利结构

• 底层硬件：赚取业绩增长的钱。
• 中间平台和软件：赚取实施与运维费用。
• 上层数据：通过数据分析和挖掘获取价值。

2. 云计算与传统IT架构对比

• 传统IT架构复杂、成本高、扩展难。
• 云模式简化了架构，提升了效率、灵活性和安全性。

3. 虚拟化与软件定义技术

• 软件定义存储（SDS）：解决了传统存储利用率低的问题，成为云时代的关键技术。
• 软件定义网络（SDN）：实现网络控制功能与转发功能的分离，提升网络可编程性。
• 软件定义计算（SDC）：通过虚拟化技术实现资源的灵活调配。

4. 云与大数据的关系

• 大数据强调海量合作，云计算强调资源共享。
• 两者结合，推动企业IT架构向更高效、更智能的方向发展。

云服务厂商分析

1. 阿里云

• 2017年上半年国内市场份额达47.6%，遥遥领先。
• 付费用户两年内增长3倍，突破100万。
• 飞天技术是其核心竞争力，支持分布式系统底层服务、资源管理、集群监控等。

2. AWS

• 亚马逊AWS是全球云计算市场的领导者，2018年Q1收入达54.42亿美元。
• AWS在全球18个区域运营54个可用区，覆盖全球各大洲。
• 云安全、云存储等业务持续增长，2017年云安全营收增长34%。

3. 微软Azure

• 微软通过Azure实现云计算业务的快速增长，2017年第四财季营收增速达97%。
• Azure成为全球第二大公有云厂商，与AWS的差距逐渐缩小。
• Azure支持多种语言，推动PAAS转型。

4. Salesforce

• Salesforce是CRM领域的领军企业，转型为PaaS平台，支持开发者创建多租户应用。
• 通过收购Heroku，强化了其在PAAS市场的地位。
• Salesforce的ARR从2013年增长至2017年，达到42.5亿美元。

5. Adobe

• Adobe从2012年开始转型为SaaS模式，2016年订阅收入占比达78%。
• 云转型后，ARR持续增长，成为SaaS转型的成功典范。

云转型的财务特征

1. 收入与利润初期下滑：云转型初期，部分企业会出现收入和利润的暂时下降。
2. 预收款增加：订阅服务模式带来预收款增长，提升现金流。
3. 销售费用与研发费用下降：随着云业务的成熟，销售和研发费用趋于下降。
4. 现金流改善：云转型后，经营性现金流改善，表现在PS（市销率）提升。

云转型的评估标准

• LTV > CAC：用户终身价值高于客户获取成本，企业具备可持续增长能力。
• LTV > 3 x CAC：公司具备较高盈利能力。
• 高续约率：SaaS企业平均续约率超过90%，是盈利核心。
• 低获客成本：快速获取用户的能力是SaaS企业的核心竞争力。
• 高ARPU：单位用户收入高，提升整体盈利能力。

云计算行业未来展望

• 容器技术：未来可能替代虚拟机，成为云计算基础架构。
• 垂直领域拓展：工业4.0、医疗、政务、金融等是云计算未来拓展的重点。
• 合作趋势：C端与B端的合作趋势加强，如BATJ与太极股份、汉得信息等合作。
• 价格竞争：国内三大云厂商（阿里云、腾讯云、金山云）通过降价争夺市场份额。
• SaaS模式：成为传统软件企业转型的重要路径，尤其适用于财务、CRM、轻量OA等软件。

云计算市场格局

• 国内IAAS：阿里云占据主导地位，腾讯云与金山云快速追赶。
• 国际IAAS：AWS、Azure等领先，拥有更成熟的市场和更广泛的可用区覆盖。
• SaaS市场：国内企业正在加速转型，形成多个垂直领域的领军企业。

总结

云计算正从传统的分层发展向更广泛的协同合作发展，虚拟化与软件定义技术是推动其发展的核心。随着大数据和人工智能的兴起，云计算成为连接各类IT资源的载体。国内云计算市场快速增长，A股企业正在从成长期向成熟期迈进，而国际云厂商则已形成成熟的生态体系。未来，云模式将更深入各个垂直行业，SaaS和PAAS将成为主要盈利模式，企业需关注LTV、CAC、续约率等关键指标以实现可持续发展。