20170914-大华继显-Regional_Morning_Notes_23页_1mb
报告摘要
区域晨间简报总结
核心内容概述
本简报汇总了2017年9月14日对亚太地区多个市场的分析，涵盖股票推荐、行业动态、关键财务指标及公司基本面等内容，重点分析了中国、香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等地区的市场表现与投资机会。
主要观点与关键信息
1. IT硬件行业 - 香港
- iPhone X发布影响：苹果新旗舰iPhone X引入3D传感、防水、AR和OLED等新功能，预计会引发智能手机行业的技术升级。
- 受益公司：
- Sunny (2382 HK)：受益于3D传感技术，提供镜头、相机模块及算法。
- Q Tech (1478 HK)：受益于3D传感技术，提供镜头及算法。
- ASM Pacific (522 HK)：受益于3D传感技术，提供主动对准（AA）及CIS设备。
- SMIC (981 HK)：受益于CMOS图像传感器（CIS）需求。
- O-Net (877 HK)：受益于3D传感模块需求。
- Truly (732 HK) 和 China Display Optoelectronics (334 HK)：受益于OLED及全屏技术。
- BYDE (285 HK)、AAC (2018 HK) 和 Tongda (698 HK)：受益于玻璃盖板加金属框架技术。
- Ten Pao (1979 HK)：受益于无线充电技术。
- AAC Technology：受益于AR技术，但面临竞争压力。
- 整体评级：维持OVERWEIGHT，预计未来智能手机技术升级将带动相关硬件需求。
2. 印尼市场
- Bank Negara Indonesia (BBNI IJ/BUY/Rp7,250/Target: Rp8,200)：
- 当前估值低于其同行至少10%。
- 2018年预计NPL比率将降至2.7%以下。
- 维持BUY评级，目标价上调至Rp8,200，预期有13.1%的上涨空间。
- 市场对BBNI的估值折扣可能源于负面看法，而非基本面问题。
3. 马来西亚市场
- VS Industry (VSI MK/BUY/RM2.42/Target: RM3.10)：
- 2019年每股收益（EPS）预计增长13%，上调目标价至RM3.10。
- 关键催化剂包括客户扩展和中国新项目。
- Westports Holdings (WPRTS MK/HOLD/RM3.86/Target: RM3.80)：
- 跨境运输量下降已被市场定价。
- 高收益中转站业务增长可能超出市场预期。
4. 新加坡市场
- Singapore Telecommunications (ST SP/BUY/S$3.67/Target: S$4.53)：
- 在印尼和印度市场增长良好。
- 预计2018年有15%的盈利增长潜力。
5. 泰国市场
- Bumrungrad Hospital (BH TB/BUY/Bt210.00/Target: Bt235.00)：
- 预计2018年有15%的盈利增长潜力。
- 估值目标上调至Bt235.00。
关键指数表现
| 指数 | 上一交易日收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 年初至今涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 22158.2 | 0.2 | 1.6 | 0.7 | 12.1 |
| S&P 500 | 2498.4 | 0.1 | 1.3 | 1.3 | 11.6 |
| FTSE 100 | 7379.7 | -0.3 | 0.3 | 0.4 | 3.3 |
| AS30 | 5804.0 | -0.0 | 0.9 | 0.4 | 1.5 |
| CSI 300 | 3842.6 | 0.1 | -0.2 | 4.0 | 16.1 |
| FSSTI | 3230.4 | -0.2 | -0.1 | -2.4 | 12.1 |
| HSI | 27894.1 | -0.3 | 1.0 | 2.4 | 26.8 |
| JCI | 5845.7 | -0.5 | 0.4 | 0.8 | 10.4 |
| KLCI | 1786.1 | -0.2 | 0.8 | 0.8 | 8.8 |
| Nikkei 225 | 19865.8 | 0.5 | 2.6 | 1.7 | 3.9 |
| SET | 1642.9 | -0.0 | 1.3 | 5.2 | 6.5 |
| TWSE | 10532.9 | -0.7 | -0.1 | 3.0 | 13.8 |
| BDI | 1344 | -0.8 | 7.5 | 18.1 | 39.9 |
| CPO (RM/ml) | 2814 | 0.8 | 3.2 | 7.2 | -12.0 |
| Brent Crude (US$/bbl) | 55 | 1.6 | 1.8 | 5.9 | -2.9 |
重点推荐（TOP PICKS）
| 公司名称 | 代码 | 当前价格 | 目标价 | 潜力涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| CSPC | 1093 HK | 12.38 | 15.24 | 23.1% |
| Hengan Inti | 1044 HK | 67.75 | 76.00 | 12.2% |
| Ace Hardware | ACES IJ | 1,075.00 | 1,300.00 | 20.9% |
| Waskita Karya | WSKT IJ | 1,850.00 | 3,000.00 | 62.2% |
| Ekovest | EKO MK | 1.11 | 1.45 | 30.6% |
| OCBC | OCBC SP | 11.02 | 13.38 | 21.4% |
| Siam Cement | SCC TB | 496.00 | 600.00 | 21.0% |
重要事件与催化剂
- Apple iPhone X发布：推动智能手机行业技术升级，对相关硬件供应商有利。
- BBNI估值调整：市场对其估值存在不合理折扣，但盈利增长预期良好。
- VS Industry：受益于客户扩展及中国新项目。
- Bumrungrad Hospital：预计2018年盈利增长15%。
- 公司活动：
- 与Kasikornbank的电话会议（15 Sep）
- 与Cahya Mata Sarawak的路演（18 Sep）
- 与Cityneon Holdings的分析师营销（18-19 Sep）
- 与China Yongda Automobiles Services的路演（25-29 Sep）
- 与BBI Life Science Corp的路演（28 Sep）
- 与Thai Union Group的电话会议（29 Sep）
- 2017年亚洲宝石大会（10-11 Oct）
- UOB Kay Hian年度区域战略会议（13 Nov）
风险提示
- 高端智能手机需求低于预期。
- 关键零部件短缺。
- 市场竞争加剧。
公司估值与财务指标（BBNI）
| 项目 | 2017F | 2018F | 2019F |
|---|---|---|---|
| 净利润（Rp） | 13,225 | 15,308 | 17,169 |
| EPS（Rp） | 709.2 | 820.8 | 920.7 |
| P/B（x） | 1.26 | 1.54 | 1.54 |
| P/B折扣（%） | -47% | -70% | -70% |
| NPL比率（%） | 2.8 | 2.7 | 2.5 |
| 贷款损失覆盖率（%） | 171.6 | 190.8 | 205.3 |
| 资本充足率（CAR） | 18.0% | 17.6% | 17.0% |
公司财务数据（BBNI）
| 项目 | 2016 | 2017F | 2018F | 2019F |
|---|---|---|---|---|
| 利息收入（Rpb） | 43,768 | 49,316 | 55,197 | 61,430 |
| 利息支出（Rpb） | (13,773) | (15,984) | (18,342) | (21,046) |
| 净利息收入（Rpb） | 29,995 | 33,333 | 36,855 | 40,384 |
| 非利息收入（Rpb） | 15,560 | 18,078 | 20,760 | 24,032 |
| 净利润（Rpb） | 11,339 | 13,225 | 15,308 | 17,169 |
其他公司动态
- Kim Loong Resources (KIML MK/HOLD/RM3.90/Target: RM4.10)：下调评级为HOLD，因短期和长期前景缺乏吸引力。
- Great Wall Motor (2333 HK)：评级为SELL，潜在跌幅45.2%。
- UMW Holdings (UMWH MK)：评级为SELL，潜在跌幅12.2%。
总结
简报强调了苹果新iPhone对供应链的潜在影响，特别是在3D传感、OLED、防水及AR技术方面。同时，印尼的BBNI被视作低估机会，其估值折扣可能源于市场偏见而非基本面问题。新加坡和泰国的股票也因增长潜力而受到关注。整体来看，市场对高端智能手机升级的预期推动了相关硬件和金融服务公司的投资机会。
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