20160628-大华继显-Regional_Morning_Notes_23页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份多区域市场分析报告，涵盖中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国的经济与行业动态，包括工业利润、房地产市场表现、投资策略、关键指数及企业估值分析等内容。报告还包含分析师的见解与建议，以及市场事件和企业数据。

中国部分

工业利润

• 工业表现改善：2016年5月，中国工业收入和利润均实现稳定增长，工业利润率继续上升。
• 主要驱动因素：基础设施投资是工业利润增长的重要推动力，钢铁行业利润增长达74.8%（同比）。
• 行业分化：石油和天然气行业表现最差，出现亏损，而煤炭行业利润有所回升，但整体仍处于下降趋势。
• 杠杆控制：工业企业的负债率趋于稳定，表明供给侧改革在控制企业债务方面取得成效。

房地产市场

• 销售情况：中国30个主要城市的房地产销售增长温和，一线城市（如北京和广州）表现突出。
• 政策分化：不同城市根据销售和库存情况实施不同政策，如合肥收紧土地市场，成都和西安出台支持政策。
• 市场观点：房地产市场整体估值低于RNAV，建议关注具备健康资产负债表和核心区域布局的公司。

估值与推荐

• 关键公司推荐：
  • China Resources Land (1109 HK): 买入，目标价27.77 HKD，当前市盈率7.0x，潜在涨幅60.7%。
  • Sunac (1918 HK): 买入，目标价6.51 HKD，当前市盈率3.5x，潜在涨幅38.8%。
  • Poly Property (600048 CH): 买入，目标价11.80 CHN，当前市盈率6.1x，潜在涨幅37.7%。
• 估值指标：行业整体估值处于历史均值以下，建议投资者关注低估值机会。

印度尼西亚部分

投资策略

• 英国脱欧影响有限：英国脱欧对印尼上市公司影响较小，预计CPO价格上涨将弥补欧洲需求放缓。
• 长期投资机会：建议关注P/B低于-1SD的公司，如MAPI、AALI、EXCL、ASII、TELE、MPPA和BBNI。
• FDI增长预期：2016年印尼预计吸引5948亿印尼盾的外资，高于英国过去五年对印尼的总投资。

估值与推荐

• 关键公司推荐：
  • BBNI: 买入，目标价6300 IDR，当前市价4840 IDR，潜在涨幅30.2%。
  • BSDE: 买入，目标价2390 IDR，当前市价2100 IDR，潜在涨幅13.8%。
  • EXCL: 买入，目标价4439 IDR，当前市价3750 IDR，潜在涨幅18.4%。
  • JSMR: 买入，目标价7250 IDR，当前市价5150 IDR，潜在涨幅40.8%。
  • MAPI: 买入，目标价5000 IDR，当前市价4150 IDR，潜在涨幅20.5%。

马来西亚部分

森林种植业

• 产量对比：砂拉越的棕榈油产量优于其他州，Sibu的产量预计优于Miri。
• 市场观点：棕榈油产量的改善可能推动相关行业表现。

新加坡部分

电信行业

• 公司推荐：Cityneon Holdings (CITN SP/BUY/S$0.87/Target: $1.02)。
• 市场观点：新加坡市场仍具吸引力，建议关注电信行业。

泰国部分

公司推荐

• Advanced Info Service (ADVANC TB/BUY/Bt158.00/Target: Bt170.00)：预计第二季度业绩将优于去年同期。
• Thai Airways Holding (THAI TB/SELL/Bt25.00/Target: Bt15.40)：由于欧元债务带来的外汇收益可能被日元升值抵消，评级下调至卖出。

关键指数

• 主要指数表现：
  • DJIA: 上周下跌1.5%，1月累计上涨1.6%。
  • S&P 500: 上周下跌1.8%，1月累计上涨2.1%。
  • FTSE 100: 上周下跌2.5%，1月累计上涨5.3%。
  • AS30: 上周上涨0.5%，1月累计上涨2.4%。
  • CSI 300: 上周上涨1.4%，1月累计下跌16.4%。
  • HSCEI: 上周上涨0.4%，1月累计上涨11.3%。
  • HSI: 上周下跌0.2%，1月累计上涨7.7%。
  • KLCI: 上周下跌0.3%，1月累计上涨3.7%。
  • Nikkei 225: 上周上涨2.4%，1月累计上涨19.6%。

估值与推荐汇总

• 印尼行业评级：

  • 农业：超配
  • 汽车：市场权重
  • 水泥：市场权重
  • 建筑：超配
  • 消费：超配
  • 金融与银行：市场权重
  • 采矿：低配
  • 石油与天然气：市场权重
  • 家禽：超配
  • 房地产：超配
  • 零售：超配

• 低估值公司：

  • BSDE、CTRP、TOTL：仍低于-0.5SD，具备投资价值。
  • TOWR U：P/B低于-1SD，具备长期增长潜力。

分析师信息

• 中国部分：分析师 Chaoping Zhu，联系方式：+8621 5404 7225 ext. 822，邮箱：chaoping@uobkayhian.com。
• 印尼部分：分析师 Stevanus Juanda，联系方式：+6221 2993 3845，邮箱：stevanusjuanda@uobkayhian.com。