20141010-大华继显-Regional_Morning_Notes_23页_1mb

区域晨间摘要总结

核心内容概览

中国银行业

• 第三方救助持续：中国可能会继续对有问题的金融产品进行第三方救助，以保护零售投资者并维持债券市场的稳定。
• 政策导向：国务院发布的最新指引推动地方政府债券发行，这有助于银行的稳定发展。
• 市场影响：银行板块整体受到轻微正面影响，但需时间偿还债务。
• 风险因素：不良贷款（NPL）形成和利率自由化可能影响目标价格。

印度尼西亚

• JCI指数下行趋势未结束：技术分析显示JCI指数仍处于下行趋势，可能进一步下跌至4,750-4,800点。
• 基础设施板块表现较好：基础设施板块指数表现优于JCI，可作为防御性投资策略。
• PGAS IJ表现稳健：PGAS IJ在周图中保持在20周均线之上，长期趋势仍偏积极。

马来西亚银行业

• 合并计划：CIMB、RHB Capital和MBSB将合并，RHB Capital将成为控股公司。
• ROE稀释：合并后的ROE将从11.3%降至8.3%，需实施更激进的成本削减。
• RHB Capital评级下调：RHB Capital被下调至“卖出”，目标价为RM8.00，存在约12%的下行空间。
• Maybank可能受益：Maybank可能因客户流失而间接受益，其投资吸引力相对提升。

新加坡REITs

• REIT制度强化：新加坡正在加强REIT制度，提升市场稳定性。

泰国

• PTT Exploration & Production：预计3Q14盈利不及预期，已计入价格。
• Thai Airways：被建议“卖出”，目标价为Bt10.80，因欧洲货币贬值可能提升盈利，但结构性挑战依然存在。

关键信息

中国

• Chaori债券事件：上海Chaori Solar未能支付Rmb10亿利息，但获得第三方救助。
• 政府债券发行：预计未来会有更多地方政府债券发行，以降低融资成本。
• 银行板块：银行受到地方政府债券发行的正面影响，但需时间偿还债务。
• 经济数据：中国GDP预计2014年增长7.0%，低于2013年7.2%。

印度尼西亚

• JCI技术分析：JCI指数跌破50日均线，技术指标显示下行趋势未结束。
• 基本面因素：政治不确定性、盈利风险和货币贬值可能引发市场调整。
• 目标价格：JCI指数目标价为4,930-4,835，PGAS IJ目标价为5,700-5,575。

马来西亚

• RHB Capital合并：RHB Capital将通过收购CIMB和MBSB实现合并，但ROE将显著稀释。
• 收购细节：RHB Capital将以0.72的股份交换比例收购CIMB，CIMB伊斯兰银行将收购MBSB。
• 市场影响：RHB Capital被下调至“卖出”，Maybank被建议“买入”。

其他市场

• 关键指数表现：DJIA、S&P 500、FTSE 100等指数在不同时间段表现不一。
• 商品价格：CPO价格在RM2,204，Brent油价在US$105，铁矿石价格在US$95。
• BDI指数：BDI指数在974，较前一年下降。

主要观点

• 中国：尽管有第三方救助，但需关注NPL和利率自由化带来的风险。
• 印度尼西亚：JCI指数仍处下行趋势，基础设施板块可作为防御性策略。
• 马来西亚：RHB Capital的合并将显著稀释ROE，需更激进的成本削减，Maybank可能受益。
• 新加坡：REIT制度强化有助于市场稳定。
• 泰国：PTT Exploration & Production盈利预期不佳，Thai Airways面临结构性挑战。

重点公司与目标价

买入推荐

• Sunac China（1918 HK）：目标价HK$8.45，潜在涨幅30.0%
• ICBC（1398 HK）：目标价HK$6.15，潜在涨幅23.7%
• Bank Mandiri（BMRI J）：目标价RM12,500，潜在涨幅30.9%
• Gamuda（GAM MK）：目标价RM5.50，潜在涨幅14.1%
• DBS（DBS SP）：目标价SG$22.68，潜在涨幅23.5%
• Pacific Radiance（PACRA SP）：目标价RM1.76，潜在涨幅39.1%
• Bangkok Bank（BBL TB）：目标价THB276.00，潜在涨幅40.1%
• Maybank（MAY MK）：目标价RM10.80，潜在涨幅14.3%

卖出推荐

• UMWH Holdings（UMWH MK）：目标价RM10.00，潜在跌幅16.4%

重要事件与活动

• 茶品鉴会：与Chatime在Petaling Jaya举办
• TICON Industrial Connection：在Kuala Lumpur进行企业路演
• 东盟种植业分析会：在Taipei举办，时间为20-21 October 2014

总结

• 市场动态：多个地区市场受到经济政策、企业合并和市场趋势的影响，需关注各板块的未来表现。
• 投资建议：部分公司被推荐买入，部分被建议卖出，反映了对不同市场和企业的不同看法。
• 风险提示：需警惕不良贷款、利率自由化和市场波动等风险因素。