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黑色系列期货研究报告摘要

研究日期

2024年03月07日
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一、铁矿石

观点

• 前期下游需求未完全启动，钢厂补库需求存在但采购不迫切
• 炉料价格回调后钢厂利润修复，为旺季提产做准备
• 后期预期：天气转暖及旺季到来可能推动黑色需求环比修复，宏观情绪偏强，但供需博弈剧烈，矿价延续宽幅震荡

趋势强度

中性（0/5）

二、硅铁与锰硅

观点

• 供需维持低位，库存中性，价格主要由成本支撑
• 涨跌矛盾有限，受下游成材需求修复节奏和终端需求兑现影响
• 成本坚挺但预期有限，维持宽幅震荡

趋势强度

中性偏弱（0/-1）

三、焦炭与焦煤

焦炭

• 基本面疲软，供应修复但终端支持不足
• 短期震荡偏弱

焦煤

• 基本面疲软，供应暂未完全修复，但产量缺口提供支撑
• 短期震荡偏弱，持续去库周期

趋势强度

中性偏弱（0/-1）

四、动力煤

观点

• 短期内因供应恢复和终端需求偏弱，市场表现偏震荡
• 多空因素交织，产量恢复但神华减产政策担忧升温
• 非电需求边际好转和库存逐步企稳，短期震荡偏强

趋势强度

中性偏强（0/+1）

总结

整体黑色产业链价格维持震荡，强弱分化明显。相关品种的定价逻辑受成本支撑，需关注需求端实际兑现情况。