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国泰君安期货商品研究晨报总结

1. 黑色系列整体观点

• 铁矿石：价格处于低位，受到钢厂减产情绪降温与宏观担忧的共同影响，预计震荡反复；港口库存有所减少，但基本面数据未显明确驱动。
• 螺纹钢、热轧卷板：需求持续疲软，产量稳定，供需矛盾未显著缓解；情绪企稳但需时间验证，短期震荡反复。
• 硅铁、锰硅：需求负反馈影响板块情绪，价格陷入低位震荡；供应宽松格局未变，短期横向震荡趋势持续。
• 焦炭、焦煤：供应端放松预期主导短期走势，价格宽幅震荡；高炉检修增多或带来拐点，但需求未充分恢复，波动区间仍较宽。

2. 动力煤

• 主产区产量维持高位，终端需求受钢厂限产影响；大秦线发运回升缓解供给偏紧，但长期供需矛盾未解，价格稳定运行，仍以低位区间震荡为主。

3. 玻璃

• 价格短期调整尚未结束，现货市场成交转淡，期货贴水明显；旺季预期仍有支撑，但风险因素增多，预计价格阶段性承压，关键支撑1650-1700。

4. 投资建议

• 各品种均以震荡为主，需谨慎判断宏观情绪变化与供需边际走向；技术面与基本面均未出现明确趋势驱动，建议观望或轻仓操作。

免责声明与风险提示

• 本报告不构成具体投资建议，市场风险与政策变动可能影响操作，投资者应谨慎决策。