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国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货研究所张广硕于2025年3月30日发布的原木市场周度分析，涵盖现货价格走势、供应情况、需求及库存、行情走势、价差分析、航运与汇率影响因素等内容，主要分析新西兰原木对中国市场的供应及价格变化情况。

供应情况

• 3月新西兰出发船期数据：
  • 共36条船只出发，其中32条前往中国，4条前往韩国减载。
  • 预计3月到港约21条，4月到港15条，3月预计到货187万方。
• 主要船期详情：
  • 3月21日有船到港，3月23日有船预计到港，部分船只4月到港。
  • 船只主要从新西兰内皮尔、马斯顿、陶朗加、皮克顿等港口出发，目的地包括中国多个港口如岚山、太仓、新民洲、江都、虎门、镇江、高雄等，以及韩国仁川、群山等港口。

需求及库存

• 港口出货量：
  • 岚山港日均出货量2.16万方（周环比-0.2万方）。
  • 太仓港日均出货量1.30万方（周环比-0.03万方）。
• 港口库存：
  • 岚山港库存125.28万方（周环比-0.4万方，-0.3%）。
  • 太仓港库存60.69万方（周环比-0.36万方，-0.59%）。
  • 新民洲库存38.00万方（周环比+4.12万方，+12.2%）。
  • 江都港库存28.85万方（周环比+1.49万方，+5.4%）。
  • 四大港口总库存252.82万方，较前一周小幅累库4.85万方。
• 库存变化趋势：
  • 岚山、太仓库存小幅下降，新民洲、江都库存上升。

行情走势

• 现货价格：
  • 主流交割品3.9米30+辐射松，山东报价790元/方（周环比-25元/方），江苏报价805元/方（周环比-10元/方），价差为15元/方。
  • 3.9米40+辐射松，山东报价810元/方（周环比-35元/方），江苏报价815元/方（周环比-10元/方）。
  • 5.9米30+辐射松，山东报价815元/方（周环比-10元/方），江苏报价815元/方（周环比-10元/方）。
• 主力合约表现：
  • LG2507合约收盘价为829元/立方米，较上周下跌1.7%。
  • 月差表现涨跌不一，07-09月差为-15元/立方米，07-11月差为-18元/立方米，09-11月差为-3元/立方米。

价格与价差分析

• 现货市场价：
  • 不同规格与地区的原木价格变化较小，主要为负向变动。
  • 例如，3.9米40+辐射松山东报价870元/方，较四周前下降45元/方。
• 区域价差：
  • 山东与江苏价差较小，部分规格价差在15元/方左右。
  • 不同规格（如30+与40+、20+与30+）间价差较大，且存在波动。

其他影响因素

• 航运指数：
  • 波罗的海干散货指数（BDI）录得1602点，较上周-41点（-2.5%）。
  • 灵便型海运指数（BHSI）录得614点，较上周+3.0%。
  • 上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1,356.88点，较前一期+5.0%。
• 汇率波动：
  • 美元兑人民币汇率较上周+0.15%。
  • 美元兑新西兰元汇率较上周+0.3%。

总结

• 原木市场整体呈现供需偏弱格局，现货价格略有下降。
• 新西兰原木供应稳定，3月到港量预计为187万方，4月仍有15条船只到港。
• 国内港口库存小幅波动，新民洲、江都库存上升，岚山、太仓库存下降。
• 价格方面，山东与江苏价差较小，不同规格间价差显著。
• 航运指数小幅回落，但部分分项指数上升；汇率方面，美元指数小幅回落，但对原木价格影响有限。

数据来源

• 千里目资讯
• 国泰君安期货研究
• 东财Choice
• 同花顺iFinD

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