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大越期货贵金属早报（2024年7月15日）

黄金板块总结

昨日黄金市场受美国6月PPI超预期反弹影响，一度下跌后反弹。美三大股指全线上涨，欧洲股指亦全线收涨，显示整体市场表现强劲。美债收益率普遍下跌，尤其是10年期美债收益率下降25基点。美元指数下跌0.33%报104.0997，人民币大幅贬值。COMEX黄金期货下跌0.24%至2416美元/盎司。

基本面方面，宽松政策预期持续升温，降息时间点可能提前，降息幅度也有望提升；通胀再次抬头，且高通胀持续时间可能超预期；经济软着陆预期强劲增加了市场对黄金的配置需求。然而，在经济强劲和通胀压力双重作用下，降息时间点若延迟，则为金价提供调整空间；欧洲宽松政策若与美元资产走势脱钩，也构成潜在风险。

盘面数据显示，20日均线向上，黄金主力净持仓多头且多头力量有所增强，期货库存保持不变。

综合来看，黄金短期仍以震荡为主，继续关注二十届三次全会、中国二季度GDP及系列经济数据、7月MLF等重要信息对市场的指引。

白银板块总结

昨日白银市场同样受宏观因素影响，伴有震荡回升行情。基本面方面，与黄金类似，美国PPI数据超预期等利好因素交织，银价一度下跌后反弹，沪银现货贴水小幅收窄。

基本面利好因素包括：宽松政策预期升温，银价跟随金价走势；油价维持高位，白银作为大宗商品亦受支撑；国内市场沪银溢价稳定。

市场利空因素则可能包括通胀回落、经济软着陆预期降温等。

盘面与持仓方面，沪银6-12合约价差维持稳定，白银期货库存环比增加，主力净持仓多头且多头持仓环比增加，显示多头情绪依然浓厚。沪银溢价持续保持在较高水平，市场对白银的情绪依旧高涨。

基本面信息显示，美国7月密歇根消费者信心指数初值创八个月新低，叠加国内积极经济数据预期，白银在多重利好因素推动下仍可能保持震荡偏强态势。

市场情绪与关注要点

当前市场围绕通胀、降息预期展开博弈，期货多头持仓提振与基本面因素交织，需密切关注经济数据落地对市场情绪的影响。

今日重点关注事件及数据（中国 & 全球）：

1. 中国70大中城市房价数据发布（09:30）
2. 中国6月工业增加值、二季度GDP等经济数据（10:00）
3. 美国7月纽约联储制造业指数（20:30）
4. 美联储主席鲍威尔有关降息的言论（次日00:30）

同时，本周还有两项重要宏观信息需关注：

1. 中国共产党二十届中央委员会第三次全体会议（7月15-18日）
2. 日本东京证券交易所休市（海洋日）

技术图表信息

1. 沪金、沪银6-12价差变化趋势仍交叉震荡。
2. 黄金与白银现货与期货的价差表现。
3. 基准数据层面，SPDR黄金ETF持仓持平，白银ETF则出现小幅下降。

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