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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份综合性的市场研究报告，涵盖宏观、策略、固定收益、计算机&电子、化妆品等多个领域，分析了俄乌冲突升级对市场的影响，以及重点行业和个股的表现。报告由国盛证券研究所发布，旨在为投资者提供多维度的市场洞察和投资建议。

主要观点与关键信息

一、俄乌冲突升级的4点影响

• 冲突升级：俄乌冲突持续升级，演化为战争的可能性增加。
• 短期市场影响：地缘冲突短期内利空风险资产，利好避险资产和资源品。
• 全球经济：若冲突持续，俄罗斯可能面临新一轮制裁，拖累全球经济。
• 资产价格：短期全球股市或继续下跌，国债收益率趋下行，原油和黄金价格上涨；长期资产价格将回归基本面。
• 通胀：冲突短期内加剧全球通胀压力，但对中国PPI下行趋势影响有限。
• 美联储加息：冲突可能对美联储加息步伐形成制约，维持全年加息3-4次的预期。
• 风险提示：冲突可能超预期演化，带来更大的不确定性。

二、外资配置动态

• 总体配置：外围市场恐慌情绪加剧，北上资金转为流出。
• 行业配置：交通运输和银行行业获得增配。
• 个股配置：中信证券增持居前，迈瑞医疗减持较多。
• 风险提示：海外市场波动加剧，汇率贬值风险上升。

三、债市分析

• 市场情绪：市场对稳增长和宽信用的预期增强，推动利率阶段性回升。
• 基本面分析：当前经济基本面仍偏弱，信用改善可能滞后于基本面的改善。
• 政策预期：关注基建投资落地情况，房地产调控政策放松区域可能扩大。
• 风险提示：政府债券发行节奏可能超预期，货币政策调整也可能超预期。

四、行业表现

行业表现前五名

行业表现后五名

五、重点个股分析

1. 薇美姿（化妆品行业）

• 竞争优势：
  • 差异化定位中高端市场，打造“一站式口腔护理”品牌形象。
  • 儿童口腔护理龙头，市占率20.4%，位列行业第一。
  • 采用3D营销模式，快速聚集流量，提升品牌曝光度。
  • 线下渠道迭代加速，线上渠道潜力巨大。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧。
  • 新产品研发不及预期。
  • 获客成本上升。
  • 产品质量管理风险。

2. 海康威视（计算机&电子行业）

• 业绩表现：2021年业绩快报显示收入和利润超预期。
• 增长预期：单季度收入和利润增速有望见底，2022年有望环比上行。
• 投资建议：维持“买入”评级，股权激励支撑收入与ROE的长期增长。
• 风险提示：
  • 国内需求不确定性。
  • 贸易关系扰动。
  • 原材料涨价。
  • AI推进不及预期。
  • 创新业务孵化不及预期。

3. 中科曙光（计算机行业）

• 业绩表现：2021年净利润11.34亿元，同比增长37.98%，超出市场预期。
• 资产减值：计提资产减值准备约2亿元，综合减少净利润1.64亿元。
• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为111.83亿、123.75亿、137.46亿元，归母净利润分别为11.34亿、15.80亿、21.90亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 服务器行业竞争加剧。
  • 芯片量产化不及预期。
  • 贸易摩擦加剧。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上。
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上。

免责声明

• 本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅限于其客户使用。
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