银行业报告：海内外资管科技应用案例分析，资产管理行业如何被金融科技重塑？-20200326-中泰证券-32页_2mb

资管行业金融科技应用分析总结

核心内容概述

本报告分析了金融科技对资产管理行业的重塑作用，涵盖了全球与国内资管科技的发展趋势、金融科技在不同机构中的应用重点、典型应用案例及风险提示。报告指出，金融科技正在推动资管行业向智能化、自动化和数据驱动的方向发展，同时在提升运营效率、降低管理成本和改善客户体验方面发挥着关键作用。

主要观点与关键信息

1. 金融科技对资管行业的影响

• 行业格局变化：金融科技提升了上游产品端的集中度，使头部资管公司更加专业化，下游财富管理端仍保持分散格局。
• 金融科技布局重点：以降低运营成本和提升效率为核心，结合大数据和人工智能技术构建因子模型。
• 不同资管公司的策略分化：大型公司具备技术投入能力，通过规模效应和输出技术获益；小型公司采用跟随策略，待技术成熟后进行外部采购。

2. 全球资管行业变化趋势下的金融科技需求

• 技术需求：资产管理规模增长需要系统化管理；多元化投资需要系统集成；智能投研提升投资管理能力。
• 需求变化：费率下降要求成本管控；机构资金对投资管理能力要求更高；年轻客户对用户体验和个性化需求增加；监管要求日益严格，需要降低合规成本。

3. 金融科技解决的行业痛点

• 系统化管理：资管规模增长需要统一管理平台，实现投资组合的全面管理与风险评估。
• 系统集成：支持多种金融工具、全球化资产配置、另类投资，提升资管公司对投资组合的管理能力。
• 买方投顾模式：需要SAAS服务及业绩归因工具，满足中小财富管理机构的多样化需求。
• 智能投研：提升数据采集、处理与算法优化能力，帮助投资管理人捕捉微小投资机会。
• 风控与合规：提升风控模型精度，满足监管对数据报送、客户交易信息保存等要求。

4. 海外资管科技应用的主要商业模式

• 财富管理的外包服务平台（TAMP）：以AssetMark为代表，通过集成产品、交易、管理系统等，为投资顾问提供一站式服务。
• 资产管理的系统集成平台：如SimCorp，提供从投资研究到交易执行的全流程解决方案，支持全球化的投资交易。
• 智能投顾：如Wealthfront，通过自动化流程、大数据和AI技术提供低成本、低门槛的个性化投资服务。
• 对冲基金行业：如D.E.Shaw，利用量化策略、另类数据和高频交易，实现绝对收益，同时探索前沿科技如量子计算。

5. 国内资管科技的发展情况

• 商业银行：招商银行等通过智能投顾、大数据和云平台，提供全生命周期的财富管理服务，提升客户体验。
• 公募基金：天弘基金、嘉实基金等通过智能投研、大数据和AI技术，优化产品设计、投研效率及投资策略。
• 券商：华泰证券、东吴证券等通过智能投顾、交易系统和数据分析，提升客户服务质量。
• 金融科技公司：如宽拓科技、理财魔方等，提供B2B和B2C服务，为资管机构和投资者赋能。

投资要点总结

• 金融科技重要性提升：在三种成功模式中起到关键作用，包括规模驱动型、客户导向型及主动管理型。
• 金融科技布局需考虑投入产出比：科技投入应与资产管理规模增长配合，以实现价值创造。
• 智能投顾成为主流趋势：混合模式（人机结合）更受欢迎，满足不同客户层次需求。
• 金融科技推动行业分工：出现第三方技术服务公司及平台类公司，形成更专业的服务生态。

风险提示

• 资本市场波动风险：市场变化对资管收益有直接影响。
• 宏观经济下行风险：经济环境恶化可能影响资管规模与收益。
• 金融监管收紧风险：监管政策变化可能影响业务合规与运营模式。

典型案例分析

1. AssetMark（TAMP平台）

• 定位：美国第三大TAMP平台，服务13.7万家庭投资者。
• 产品服务：集成投资研究、组合构建、风险管理、税务规划等功能。
• 盈利模式：以资产管理规模和费率为核心，主要收入来自存量客户。
• 公司体系：包括公募基金管理人、基金销售、养老金管理、信托公司等，形成完整生态。

2. SimCorp（资产管理系统集成平台）

• 产品：SimCorp Dimension，覆盖前中后台，支持全资产类别。
• 商业模式：B2B，客户关系粘性强，收入主要来自存量客户。
• 技术投入：每年投入年收入的20%用于研发，保持产品竞争力。

3. Wealthfront（智能投顾）

• 产品特点：基于现代投资组合理论，提供低成本ETF投资组合。
• 服务特色：支持多种账户类型，提供节税功能，降低客户税负。
• 投资理念：量化+基本面，结合机器学习和高频交易。

4. D.E.Shaw（对冲基金）

• 资产规模：超过500亿美元，主要投资另类资产和做多策略。
• 科技布局：拥有1300名员工，其中400人为开发人员，布局可再生能源和成立独立科技子公司。
• 量化策略：提供多种量化策略，如800价值策略、500成长策略等，实现稳健收益。

5. 天弘基金（智能投研与智能投顾）

• 技术架构：采用微服务和大中台，实现系统化和智能化。
• 智能投研系统：如鹰眼舆情预警、信鸽系统、量化模型等，提升投研效率。
• 智能投顾产品：推出“容易宝”系列指数基金，支持多种投资策略。

6. 中欧基金（智能投顾与养老）

• 平台定位：中欧钱滚滚，支持基金销售与智能投顾服务。
• 产品特点：水滴智投、水滴养老、智慧定投等，提供个性化配置与生命周期管理。
• 金融科技布局：通过系统化与标准化，降低成本并提升客户体验。

7. 浙商基金（AI+HI投资模式）

• 投资理念：AI与人类智能结合，提升投资策略的稳定性和可持续性。
• 产品创新：推出业内首支AI基金，由300多个投资机器人实时发送交易信号。
• 团队构成：智能投资团队多为博士背景，实现人机协同。

8. 华泰证券（涨乐财富通）

• 产品功能：6.0版本上线，推出六大核心模块，包括泰牛智投、智能家族等。
• 市场地位：涨乐财富通活跃客户数排名第一，成为行业标杆。
• 客户获取：通过移动端平台，实现客户归集和资产配置。

图表与数据

• 图表1：金融科技对资管行业的赋能
• 图表2：资管公司的前台和中台职能
• 图表3：2014-2018年全球资产管理人资产配置构成
• 图表4：2018年全球资管规模构成（按客户分）
• 图表5：美国公募基金费率（按投资标的）
• 图表6：美国公募基金费率（按投资方式）
• 图表7：TAMP平台功能
• 图表8：美国TAMP账户类型
• 图表9：典型TAMP费率
• 图表10：TAMP行业头部公司
• 图表11：资管系统复杂性
• 图表12：金融科技公司与传统金融机构的服务费率对比
• 图表13：银行资管系统平台构成
• 图表14：银行智能投顾产品对比
• 图表15：部分基金公司的智能投顾产品
• 图表16：部分券商的智能投顾产品
• 图表17：AssetMark的功能模块
• 图表18：AssetMark收入构成
• 图表19：AssetMark收入及利润
• 图表20：AssetMark公司体系
• 图表21：SimCorp Dimension产品体系
• 图表22：SimCorp收入及利润
• 图表23：天弘基金智能投研
• 图表24：智能量化支撑的策略地图
• 图表25：金贝塔的产品与服务
• 图表26：中欧钱滚滚APP优势
• 图表27：AI+HI模式下的耗散结构
• 图表28：涨乐财富通六大核心模块
• 图表29：NewBanker业务体系
• 图表30：理财魔方两个核心系统
• 图表31：比财商业模式

总结

金融科技正在重塑资产管理行业，推动其向智能化、系统化和数据驱动的方向发展。不同类型的资管公司根据自身特点选择不同的金融科技应用策略，如大型公司注重系统建设与技术输出，小型公司倾向于跟随策略。智能投顾、系统集成平台、TAMP模式等成为金融科技应用的典型形式，提升客户体验与投资效率。未来，随着技术的不断进步和市场需求的变化，金融科技在资管行业中的作用将进一步增强。