20191222-招商证券-餐饮旅游行业周报：华住与万科合作拓展高端物业，携程战略合作西班牙空管局_9页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本周餐饮旅游板块整体表现弱于市场基准，板块指数上涨0.11%，而沪深300指数上涨1.24%。板块自2019年初以来上涨28.18%，仍弱于沪深300指数的33.43%。板块内部分化明显，部分个股表现突出，部分则有所下跌。从行业趋势来看，酒店行业仍处于筑底阶段，但龙头企业通过外延扩张和内生优化实现业绩稳步提升。同时，随着宏观经济压力持续，具备强外延能力和穿越经济周期潜力的公司更受关注。

主要观点

• 板块表现：餐饮旅游板块小幅上涨，但涨幅弱于市场整体，部分个股如中国国旅因海南免税政策担忧出现回调。
• 龙头公司表现：首旅酒店和锦江股份在Q3实现扣非业绩增长，分别为1.5%和22%，显示出行业复苏的潜力。
• 行业前景：尽管经济消费承压，但免税、休闲景区和食品餐饮行业仍具备穿越经济周期的能力，建议中长期布局。
• 重点推荐：首旅酒店、锦江股份、宋城演艺、中国国旅、广州酒家被列为强烈推荐，黄山旅游、峨眉山A、丽江旅游、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际为审慎推荐。

关键信息

1. 行业数据

2. 本周行情回顾

• 餐饮旅游板块指数上涨0.11%。
• 2019年初至今上涨28.18%。
• 板块内个股表现分化，涨幅前五为号百控股（+20.91%）、凯撒旅游（+10.72%）、锦江酒店（+8.33%）、众信旅游（+6.57%）、大东海A（+3.97%）。
• 跌幅前五为中国国旅（-2.70%）、华天酒店（-0.76%）、西安饮食（-0.49%）、国旅联合（-0.23%）、丽江旅游（-0.16%）。

3. 行业重大新闻

• 华住与万科中西部产城合作：华住集团与万科中西部城建设发展有限公司签署战略合作协议，拓展中高端物业，加强在中西部地区的布局。
• 携程与西班牙空管局战略合作：携程与西班牙机场航空管理局（AENA）合作，打造智慧机场，提升中国游客在西班牙的旅行体验。
• 美吉姆杭州总代资金恶化：美吉姆杭州中心因加盟商资金问题被全面接管，暴露出“加盟+预收费”模式的风险，有助于未来加强监管。
• 国旅总社大股东变更：中国旅游集团退出国旅总社，由中旅服务接替，公司法定代表人变更。
• 首旅集团挂牌转让三亚国宾馆股权：首旅集团挂牌转让三亚国宾馆100%股权，涉及多家子公司，实控人仍为首旅集团。
• 携程推出国际驾照翻译认证件：为满足境外自驾需求，携程联合新西兰交通部、德国司法部和NAATI推出国际驾照翻译认证件，覆盖9种语言，被全球5000多家车行认可。

4. 行业重要公告

• 广州酒家高管减持股份：副总经理赵利平减持部分股份，减持计划尚余72,000股未完成。
• 华天酒店股东减持股份：持股26.69%的股东华信恒源计划减持不超过0.49%的股份。
• 海航凯撒旅游增资参股公司：全资子公司凯撒同盛旅行社向参股公司北京真享悦理文化发展有限公司增资6,000万元，持股比例提升至43.77%。
• 曲江文旅获得政府补助：获得省级旅游专项资金、失业保险稳岗补贴和服务业综合改革试点专项资金，合计约580万元。
• 科锐国际限制性股票激励计划：首次授予59名激励对象228.70万股限制性股票，占总计划的80.05%。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响整体消费能力，对行业造成压力。
• 旅游行业系统性风险：包括政策变动、疫情、安全事件等。

投资评级定义

重点公司估值表（截至2019年12月20日）