20221013-国元期货-_玉米_内外因素力推玉米2301合约再度逼近2850关口_9页_1mb

玉米2301合约分析总结

核心内容

玉米2301合约在国庆节后持续反弹，已突破2800关口，逼近2850压力位。尽管现货价格小幅波动，但整体仍以上涨为主。市场对玉米价格的看涨情绪主要源于外部因素和内部因素的共同作用。

主要观点

外部因素

• 俄乌冲突升级：冲突加剧导致黑海出口走廊协议前景不明朗，引发国际粮食价格波动，特别是对美玉米和小麦价格形成支撑。
• 美玉米库存下调：截至9月29日当周，美国玉米净销售量低于预期，而巴西玉米产量和出口量预计增长，限制了美玉米上涨空间。
• 天气与运输问题：密西西比河南部河段虽已开放，但整体运输能力仍受限，对玉米价格形成一定支撑。

内部因素

• 国内供应偏紧：华北和东北地区因雨雪天气影响玉米晾晒和收割，新粮上市延迟，导致市场供应紧张。
• 需求回暖：四季度饲料需求逐步上升，尤其是生猪二次育肥现象普遍，带动饲用需求增加。
• 玉米淀粉需求回升：玉米淀粉企业开机率和走货速度提升，库存下降，市场出现回暖迹象。
• 饲用稻谷停拍：9月饲用稻谷拍卖成交率上升，但10月因新粮即将上市而停止拍卖，减少替代需求对玉米价格的压力。

关键信息

现货市场

• 国内玉米现货价格整体坚挺，但贸易商和下游企业采购意愿较低，主要原因是去年价格倒挂、经营亏损以及对市场不确定性的担忧。
• 北方港口库存下降至197.6万吨，广东港国产玉米库存下降明显，而进口玉米库存增加，导致国内外价差逐步缩窄。

市场预期

• 市场普遍看好玉米中长期价格，因供应偏紧、种植成本上升及俄乌冲突等因素支撑。
• 贸易商倾向于高价随采随销，等待价格回落后再进行大规模采购。

期货走势

• 玉米2301合约短期维持强势，突破2850关口可能性较大，2900关口或为短期阻力。
• 若顺利突破2900，可能进一步冲击3000关口，但需警惕心理恐慌和国家干预。

交易策略

• 套利机会：可考虑做扩玉米2301合约与玉米淀粉的价差交易，建仓位点在200附近。
• 风险提示：若贸易商不积极采购，价格可能在高位急跌，需注意避险。

结论

当前玉米市场在内外因素共同推动下呈现上涨趋势，但短期内市场仍面临不确定性，主要体现在贸易商采购意愿不足和进口巴西玉米等外部因素。若未来消息刺激市场情绪，玉米价格或将继续上涨，否则可能出现回调。总体来看，玉米价格在3000元/吨附近可能面临较大压力，需密切关注市场动态及政策变化。