20240522-国泰期货-棕榈油_产地供应宽松_受其他油料作物影响_豆油_关注美豆上涨动能_3页_618kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2024年5月22日）

核心内容概述

本报告对2024年5月22日棕榈油和豆油的市场情况进行分析，指出当前油脂市场整体供应充足，价格走势以震荡为主。分析师关注棕榈油主产国的产量与库存变化，以及豆油受美豆和菜籽市场影响的情况，同时提醒投资者注意天气因素对价格的潜在影响。

基本面数据概览

现货价格：

• 棕榈油（24度，广东）：7,960元/吨，下跌80元
• 一级豆油（广东）：8,200元/吨，上涨50元
• 四级进口菜油（广西）：8,640元/吨，上涨30元
• 马棕油FOB离岸价：870美元/吨，持平

基差：

• 棕榈油（广东）：298元/吨
• 豆油（广东）：190元/吨
• 菜油（广西）：-221元/吨

价差变化：

• 菜棕油期货主力价差：1,199元/吨（前一交易日） vs 1,150元/吨（前两交易日）
• 豆棕油期货主力价差：348元/吨 vs 322元/吨
• 棕榈油91价差：-10元/吨 vs -6元/吨
• 豆油91价差：-66元/吨 vs -76元/吨
• 菜油91价差：-98元/吨 vs -96元/吨

主要观点

棕榈油

• 产量与出口：5月前半月产量较好，但出口偏弱，预计5月仍偏累库。马来4月数据引发市场对累库周期的担忧。
• 库存水平：马来和印尼库存仍处于较低水平，短期内不会回到200万吨以上。
• 进口需求：印度和中国存在补库需求，进口利润改善可能提振棕榈油进口。
• 价格走势：近期价格回落反映基本面边际转弱，但受其他油料作物季节性偏强影响，棕榈油或出现反弹。
• 操作建议：建议保持逢低做多思路，短期连续上涨后可适度获利了结。

豆油

• 美豆市场：南美大豆交易基本结束，基金净空单大幅减少，美豆播种顺利，天气总体正常，短期内难以推动价格大涨。
• 国内供应：5-6月大豆到港量大，国内压榨量高，预计豆油库存小幅上升。
• 支撑因素：美豆对豆粕影响更大，豆油有一定支撑，但整体提振有限。
• 价格走势：豆油价格偏震荡，短期内难以大幅上涨。

菜油

• 国际支撑：欧盟和俄罗斯菜籽产量及天气情况影响国际菜籽价格，菜油受到一定支撑。
• 国内供需：5-7月菜籽进口量将超过去年同期，国内菜油去库迹象不明显。
• 价格走势：菜油上涨驱动不强，整体维持震荡态势。

总体趋势分析

• 供应情况：国内外油脂油料总体供应充足，主产国尚未出现新的驱动因素。
• 天气影响：市场越来越关注主要油料作物主产国的天气情况，但当前天气基本正常，难以推动价格大幅上涨。
• 价格预期：预计油脂市场维持震荡偏强走势，注意三大油脂在节奏上的转换。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担投资风险。

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