20240716-格林期货-研究所专题报告_聚酯产业链调研报告（二）_4页_418kb

聚酯产业链总结

全局背景

自2023年9月15日PX期货上市后，聚酯产业链产品更加丰富，新增的瓶片品种将增强企业使用期货和期权工具的风险管理能力。PTA在持仓量和成交量上一直位居前列，但PX的活跃度仍有待提升，市场对聚酯板块的关注持续增强。

行业现状

目前聚酯行业处于淡季，加工费逐步修复，但下游需求不旺盛，库存压力依然存在。企业普遍采取减产策略以降低库存，聚酯开工率维持在80%-85%左右。下半年是传统旺季，市场预期需求转好，但瓶颈在于瓶片产能的快速投放导致负荷增加，同时出口量上升也加剧了下游织造环节的压力。

调研活动

由北京期货商会在郑州商品交易所支持下举办的“华东PX、PTA、PF产业企业调研活动”，旨在深入了解企业参与期货市场情况，增强市场功能，为实体企业更好服务。

企业分析

企业C：

年产PTA 500万吨（自产），PX和MEG原料主要外采。未来计划扩大至1000万吨聚酯和1000万吨PTA产能。其期货工具主要用于点价和风险对冲，目前仅有少量套保，未广泛使用期权。PX交割仓库已申请，尚待观察参与情况。

企业D：

PTA交割仓库业务，具备大宗商品装卸、仓储与货权转让能力。目前注册仓单量减少，主要是因为厂家检修导致供应阶段性下滑。展望价格需关注PTA加工费波动影响。

企业E：

集生产PTA与聚酯长丝于一体，部分原料依赖长约协议，外采比例低。出口主要集中在土耳其与印度，但新装置投产可能增加出口压力。聚酯市场方面，PX不平衡问题需谨慎关注，台风对聚酯开工和加工费短期构成扰动因素。

发展展望

未来聚酯负荷在淡季难有起色，除非旺季需求回升。随着新装置投产，PX市场供应与需求可能面临新的平衡调整。乙二醇价格方面存在结构性利空，但缓解需时间演化。总体上，聚酯产业链下半年的发展预期需放在需求节奏变化和国际市场联动背景下评估。

投资声明

免责声明部分强调投资风险由需依据自身判断，不作为买卖决策依据。