20240716-格林期货-聚酯产业链调研报告（三）_3页_429kb

聚酯产业链调研报告（三）总结

自2023年9月15日PX期货上市以来，聚酯产业链的产品结构更加丰富，而瓶片的即将上市将进一步增强上下游企业利用期货或期权工具进行风险对冲的能力。PTA持仓量及成交量长期位列前茅，PX期货活跃度虽有提升但仍有待加强，市场对聚酯板块的关注持续上升。

当前聚酯行业处于传统淡季，产业面临加工费修复及上下游矛盾调整的双重挑战。中美贸易博弈对服装出口产生影响，2024年部分出口业务已转向东南亚、土耳其和墨西哥。尽管短期需求增速可能放缓，但聚酯新需求的潜在增长以及新型需求的持续发展仍被视为利好因素，市场对聚酯行业短期内回归旺季有普遍预期。

PX期货及交割情况

PX期货市场活跃度仍未达到最佳水平，当前合约仍以现货周转为主，工业企业是主要参与者。调研数据显示，F公司注册PX期货交割库2个，总库容仅2万吨，容量使用率约为60-70%。交割规则中船舶为基本单位，导致贸易商参与门槛较高。预期2024年PX净出口压力较大，装置稳定性将成为市场焦点。

PTA市场分析

PTA加工费呈现区间震荡走势，加工费水平波动促使工厂采取挺价或套保策略。当前库存压力下，9月前PTA面临累库预期，下游需求缓慢回升是否持续仍需观察。

瓶片市场展望

瓶片具备较强的通用性，现货市场交易活跃。然而，国内产能总体过剩，预计2024年新增产能仍有300-400万吨，供需格局偏空。出口市场受多重因素影响，需求恢复节奏存疑。

乙二醇动态

乙二醇市场因乙烯下游利润下滑导致供应过剩，短期因套保盘和博弈气氛价格上涨，筹码供应趋紧。中长期来看，进口增加有望缓解供需压力，关注中美间乙烯贸易变化。

企业风险管理和参与情况

贸易企业参与期货市场以期现套利为主，行情波动剧烈时期允许适度敞口，但总体上仍偏保守，尤其是PX产业因其集中度高而限制了市场流通性。期权方面尚未成熟，以双卖策略为主，风险管理仍需发展。

重要声明

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