20240317-国泰期货-焦煤焦炭_下游减产范围扩大_震荡偏弱_7页_1mb

报告摘要

2024年3月17日，国泰君安期货发布关于焦煤和焦炭市场的分析报告，指出当前市场整体呈现震荡偏弱的格局。报告从供应端、需求端、价格走势及操作建议等方面进行了全面分析。

供应端承压
- 山西吕梁中阳、离石部分煤矿因矿难事故再次减产，原煤产量周环比减少11.13万吨至812.22万吨，产能利用率降至80.67%。
- 与往年同期相比，产量缺口达50-100万吨/周，显示供应端存在较大压力。
- 供应端全年原煤及焦煤减量已成定局，短期内难以明显修复。
需求端疲软
- 下游钢厂受需求启动缓慢影响，成材库存处于高位，钢厂利润虽有好转，但复产积极性不高，铁水产量维持低位（约221万吨/日）。
- 华北及华南等地钢厂扩大停产规模，导致入炉煤采购需求疲弱。
- 终端项目复工放缓、新项目减少，项目资金流转问题未改善，建材价格同比下降明显。
- 钢材方面，成材库存持续累库，高炉复产较慢，进一步拖累需求。
市场估值回调
- 煤焦估值近期快速回调，受负反馈逻辑冲击，盘面表现回归弱现实格局。
- 价格缺乏向上的驱动，短期以震荡偏弱为主。
价格支撑与拐点
- 尽管供应端存在缺口，但焦煤总库存仍处于去库周期，产量缺口或提供一定支撑。
- 价格跌势的中断需依赖两个拐点：铁水上行与成材去库。
- 若无明显拐点，趋势较难被打破。

焦煤主力合约JM2405：
开盘1,718.0元/吨，最高1,733.0元/吨，最低1,556.0元/吨，收盘1,564.5元/吨，较上周结算价下跌142.5元/吨，成交量631,009手，持仓140,969手。
焦炭主力合约J2405：
开盘2,291.0元/吨，最高2,291.0元/吨，最低2,131.5元/吨，收盘2,141.0元/吨，较上周结算价下跌136元/吨，成交量107,155手，持仓32,429手。