20210926-华安证券-化工行业周报_停电限产有利于行业的长期健康发展_63页_8mb

化工行业分析总结

核心内容

化工行业在“双碳”目标和限电政策背景下，正经历从资本密集型向人才和资本并重的转型。这一变化有助于行业长期健康发展，避免产能无序扩张，提升行业盈利能力和竞争力。行业评级为“增持”，表明对未来发展的乐观预期。

主要观点

• 化工行业将经历长达40年的碳中和变革，分为三个阶段：分步达峰、下游和海外竞争、生物基材料和能源时代。
• 限电控能耗政策的实施，旨在限制高耗能高排放项目的扩张，避免未来订单危机对行业造成冲击。
• 技术创新和成本控制是未来化工企业竞争的核心，具备有效激励、卓越管理和持续创新能力的企业将在全球市场中占据优势。

关键信息

限电限产影响

• 多家上市公司如利民股份、锦鸡股份、南京化纤、迎丰股份、晨化股份、红宝丽、西大门、天原股份、*ST澄星等受到限电限产影响。
• 限产是管控能耗的直接方式，从中西部地区逐渐蔓延至长三角、珠三角等地。

重点公司动态

万华化学

• 新增专利28项，涵盖聚碳酸酯、催化剂、生物可降解材料等。
• 获评中国质量奖提名奖，标志着公司在质量领域取得突破。
• 计划扩产磷酸铁锂项目，推进新能源布局。

华鲁恒升

• 55万吨乙二醇装置重启，计划建设12万吨/年PBAT可降解塑料项目，总投资44亿元。
• 10万吨DMF项目通过验收，全场DMF产能达30万吨/年。

荣盛石化

• PTA、聚酯切片等产品价格环比上升，部分产品处于历史高位。
• 价格差显著提升，显示市场供需关系变化。

恒力石化

• 开工生物降解新材料项目，总投资18亿元，主要产品为PBS和PBAT生物降解塑料，计划2022年投产。

宝丰能源

• 低密度聚乙烯价格环比上升，高密度聚乙烯价格略有下降。

飞凯材料

• 控股股东减持股份1.16%，符合此前披露的减持计划。

昊华科技

• 投资设立全资子公司晨光自贡氟材料有限公司，承担2.6万吨/年高性能有机氟材料项目。
• 收购洛阳黎明大成氟化工有限公司40%股权，构成关联交易。

中核钛白

• 前三季度净利润增长170%-220%，金红石型钛白粉市场处于强景气周期。
• 投资建设新能源发电项目，配套磷酸铁锂生产需求，总投资约100亿元。

多氟多

• 设立全资子公司海恩美科，投资1.8亿元。
• 与华阳集团签订战略合作框架协议，涉及六氟磷酸钠、钠离子电池等项目。

蓝晓科技

• 以20,000万元债权入股青海锦泰钾肥有限公司，持有4.3908%股权。
• 与锦泰钾肥合作，调整业务合作模式。

石大胜华

• 垦利分公司部分装置停产，影响营收但对营业利润影响较小。
• 变更职工监事，优化公司治理结构。

行业检修情况

• 石化板块：纯苯、甲苯、丁二烯等产品检修产能变化，部分产品检修量增加。
• 煤化板块：乙二醇、醋酸等产品检修量减少或增加。
• 聚氨酯板块：MDI检修产能减少，TDI检修量不变。
• 化纤板块：聚酯瓶片检修量增加，涤纶长丝检修量增加。
• 农药和化肥板块：合成氨检修企业减少。

价格与价差

• 聚合MDI：本周均价20817元/吨，环比上升1.26%，所处历史分位37%。
• 纯MDI：本周均价21310元/吨，环比上升1.08%，所处历史分位35%。
• 软泡聚醚：本周均价17063元/吨，环比上升6.14%，所处历史分位71%。
• 硬泡聚醚：本周均价14900元/吨，环比上升4.12%，所处历史分位88%。
• 环氧丙烷：本周均价17360元/吨，环比上升4.63%，所处历史分位81%。
• 丙烯酸丁酯：本周均价18567元/吨，环比上升2.52%，所处历史分位93%。
• MTBE：本周均价5745元/吨，环比下降1.63%，所处历史分位40%。
• PC：本周均价28283元/吨，环比下降2.24%，所处历史分位62%。

新股与IPO

• 福莱蕙特：2020年营收9.98亿元，毛利率31.56%，IPO募投项目包括环保型染料信息化、自动化提升等。
• 同益中：2020年营收2.83亿元，毛利率33.92%，募投项目聚焦超高分子量聚乙烯纤维。
• 星华反光：2020年营收6.22亿元，毛利率29.42%，IPO项目包括反光材料、反光服饰等。
• 丽臣实业：2020年营收23.71亿元，毛利率19.48%，募投项目包括绿色表面活性剂、信息化系统等。
• 新瀚新材：2020年营收2.88亿元，毛利率41.67%，IPO项目包括芳香酮及配套项目。
• 华尔泰：2020年营收11.48亿元，毛利率23.52%，IPO项目包括热电联产、双氧水等。
• 凯盛新材：2020年营收6.24亿元，毛利率49.36%，IPO项目包括芳纶聚合单体、聚醚酮酮等。

风险提示

• 政策扰动：限电、限产政策可能对行业造成短期冲击。
• 技术扩散：新技术可能加速行业竞争。
• 新技术突破：可能对传统化工产品造成替代。
• 全球知识产权争端：可能影响企业国际竞争力。
• 全球贸易争端：可能对出口导向型化工企业造成影响。
• 碳排放趋严：可能引发抢上产能的风险。
• 油价大幅下跌：可能影响化工企业成本。
• 经济大幅下滑：可能对化工行业整体造成冲击。

正文目录概览

• 1 重点公司跟踪：涵盖多个公司最新动态，包括技术进展、投资计划、市场表现等。
• 2 行业供给侧跟踪：包括环评信息、检修情况、在建工程等。
• 3 价格、价差、库存历史分位和变化：提供主要化工产品的价格走势和历史分位。
• 4 风险提示：列出影响化工行业发展的潜在风险因素。

图表目录概览

• 图表1：重点公司信息更新（周度统计）。
• 图表2：重点公司市场表现（市值、PE、PB等）。
• 图表3：化工行业环评信息更新。
• 图表4：主要化工产品检修和不可抗力情况。
• 图表5：化工行业固定资产投资完成额累计同比。
• 图表6：石油化工资本开支。
• 图表7：石油化工在建工程期末余额。
• 图表8：化学原料资本开支。
• 图表9：化学原料在建工程期末余额。
• 图表10：化学制品资本开支。
• 图表11：化学制品在建工程期末余额。
• 图表12：化学纤维资本开支。
• 图表13：化学纤维在建工程期末余额。
• 图表14：塑料资本开支。
• 图表15：塑料在建工程期末余额。
• 图表16：橡胶资本开支。
• 图表17：橡胶在建工程期末余额。
• 图表18：石油加工行业资本开支。
• 图表19：石油加工在建工程期末余额。
• 图表20：石油贸易资本开支。
• 图表21：石油贸易在建工程期末余额。
• 图表22：纯碱资本开支。
• 图表23：纯碱在建工程期末余额。
• 图表24：氯碱资本开支。
• 图表25：氯碱在建工程期末余额。
• 图表26：无机盐资本开支。
• 图表27：无机盐在建工程期末余额。
• 图表28：其他化学原料资本开支。
• 图表29：其他化学原料在建工程期末余额。
• 图表30：氮肥资本开支。
• 图表31：氮肥在建工程期末余额。
• 图表32：磷肥资本开支。
• 图表33：磷肥在建工程期末余额。
• 图表34：钾肥资本开支。
• 图表35：钾肥在建工程期末余额。
• 图表36：复合肥资本开支。
• 图表37：复合肥在建工程期末余额。
• 图表38：农药资本开支。
• 图表39：农药在建工程期末余额。
• 图表40：日用化学品资本开支。
• 图表41：日用化学品在建工程期末余额。
• 图表42：涂料油漆墨制造资本开支。
• 图表43：涂料油漆墨制造在建工程期末余额。
• 图表44：民爆用品资本开支。
• 图表45：民爆用品在建工程期末余额。
• 图表46：纺织化学用品资本开支。
• 图表47：纺织化学用品在建工程期末余额。
• 图表48：氟化工及制冷剂资本开支。
• 图表49：氟化工及制冷剂在建工程期末余额。
• 图表50：磷化工及磷酸盐资本开支。
• 图表51：磷化工及磷酸盐在建工程期末余额。
• 图表52：聚氨酯资本开支。
• 图表53：聚氨酯在建工程期末余额。
• 图表54：玻纤资本开支。
• 图表55：玻纤在建工程期末余额。
• 图表56：其他化学制品资本开支。
• 图表57：其他化学制品在建工程期末余额。
• 图表58：涤纶资本开支。
• 图表59：涤纶在建工程期末余额。
• 图表60：维纶资本开支。
• 图表61：维纶在建工程期末余额。
• 图表62：粘胶资本开支。
• 图表63：粘胶在建工程期末余额。
• 图表64：其他纤维资本开支。
• 图表65：其他纤维在建工程期末余额。
• 图表66：合成革资本开支。
• 图表67：合成革在建工程期末余额。
• 图表68：改性塑料资本开支。
• 图表69：改性塑料在建工程期末余额。
• 图表70：其他塑料制品资本开支。
• 图表71：其他塑料制品在建工程期末余额。
• 图表72：轮胎资本开支。
• 图表73：轮胎在建工程期末余额。
• 图表74：其他橡胶制品资本开支。
• 图表75：其他橡胶制品在建工程期末余额。
• 图表76：炭黑资本开支。
• 图表77：炭黑在建工程期末余额。
• 图表78：氧纶资本开支。
• 图表79：氨纶在建工程期末余额。
• 图表80：化工行业主要产品价格、价差、库存分位变化。
• 图表81：化工行业主要产品价格变化。
• 图表82：化工行业价格周环比涨跌幅前十产品统计。
• 图表83：化工行业价格月环比涨跌幅前十产品统计。

总结

本报告全面分析了化工行业在“双碳”政策和限电背景下所面临的挑战与机遇，强调了技术创新和人才管理对行业长期发展的关键作用。同时，对重点公司进行了跟踪分析，展示了其在技术、投资、市场表现等方面的重要动态。行业整体呈现较强的复苏迹象，但需警惕政策变化、技术扩散及全球经济波动等风险。