20220411-华安证券-市场点评_海外紧缩引波动_内部稳增长被强化_3页_487kb

文档总结：海外紧缩引波动，内部稳增长被强化

核心内容概述

本报告发布于2022年4月11日，由华安证券分析师团队撰写，重点分析了当时A股市场下跌的原因及后续走势预期。报告指出，市场下跌主要受到国内疫情防控升级、经济承压及海外美联储紧缩政策预期的影响，但认为国内政策将积极应对，市场短期波动后有望企稳，中长期投资价值凸显。

主要观点

1. 市场异动分析

• 市场表现：4月11日A股市场大幅下跌，上证指数下跌2.61%，创业板指下跌4.20%。汽车及新能源车上下游行业跌幅居前。
• 下跌原因：
  • 国内疫情反复：多地疫情防控措施升级，部分企业停工，经济增长承压。上海、广州等地疫情严峻，影响了相关产业链的正常运行。
  • 行业影响：汽车及零部件、有色、电池、新能源车等相关行业因交付延迟和需求减少出现大幅调整。
  • 海外因素：美联储加速紧缩，美债收益率飙升，中美利差倒挂，海外市场持续调整，尤其是纳斯达克指数，对A股成长板块形成压力。

2. 市场展望与策略建议

• 政策支撑：国内政策将持续发力，财政、基建、地产等领域有望加码，以稳定经济增长。
• 货币政策：国内货币政策将“以我为主”，不会因美联储紧缩而转向，流动性将保持合理充裕。
• 投资策略：
  • 短期配置：建议关注稳增长链条，如建筑材料、建筑装饰、钢铁、水泥、地产全链条（包括玻璃、房地产服务、家居、汽车等）以及银行等相关板块。
  • 消费复苏：短期可关注医药、化肥、种植业等行业，同时留意酒店餐饮、公交、机场、旅游景区、高速公路等出行服务链条。
  • 成长风格：中长期看好电力设备、双碳、电子等成长主线，认为其投资价值已凸显。
  • 主题机会：继续关注数字经济及国企改革等主题投资机会。

关键信息

• 风险提示：

  • 奥密克戎变异毒株发展超预期；
  • 对政策解读存在偏差；
  • 国内经济下滑超预期；
  • 美联储货币政策收紧超预期。

• 投资评级说明：

  • 行业评级：
    • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
    • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
    • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
  • 公司评级：
    • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
    • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
    • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
    • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至；
    • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
    • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

结论

报告认为，尽管短期内市场受到疫情和海外紧缩政策的双重冲击，但国内政策积极发力，流动性保持充裕，市场持续大跌的概率较低。同时，重要指数估值已处于低位，中长期投资性价比显著提升。建议投资者保持均衡配置，关注稳增长、消费复苏及成长主线，把握超跌反弹机会。