20220411-渤海证券-晨会纪要_5页_430kb

文档总结

核心内容

本文档是渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究及利率债周报等部分。主要聚焦于A股市场投资策略、计算机行业动态、期权市场表现以及债市走势分析，并提供了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 宏观及策略分析

• 经济下行压力加大：国内外环境复杂性与不确定性上升，全球经济复苏放缓，国内疫情多点散发，对经济造成压力。
• 稳增长政策加码：国常会继续部署“稳增长”举措，包括提前实施部分政策、加大助企纾困力度、灵活运用再贷款等货币政策工具。
• 海外货币政策紧缩：美联储可能在5月启动缩表，且加息节奏快于预期。
• A股市场策略：短期仍处于震荡筑底阶段，建议关注稳增长逻辑下的工程机械板块，以及疫情中长期结束逻辑下的交运、旅游板块。

2. 行业专题评述 - 计算机行业

• 行业动态：国内外大厂加速布局智能驾驶，政策催化前景广阔。例如，波音与云服务公司合作，Meta推出虚拟货币，高通收购Arriver提升研发能力。
• 国内市场进展：中国移动在浙江实现5G VoNR商用，多城市试点数字人民币。
• A股表现：计算机行业整体下跌4.49%，但部分个股如南天信息、证通电子因数字人民币概念表现强势。
• 投资建议：看好东数西算、数字人民币等政策受益的细分领域，推荐紫光股份、神州信息、雄帝科技。

关键信息

3. 金融工程研究 - 期权周报

• 市场情绪：投资者情绪转为中性，波动率指数处于历史中等水平。
• 商品期权表现：铝期权和锌期权成交量显著上升，市场对部分商品（如豆粕、PTA、原油）后市走势较为乐观，对其他商品（如棉花、铁矿石）态度谨慎。
• 策略建议：
  • 长线投资者：建议采取备兑策略，卖出虚值期权。
  • 中短线投资者：可持有做空波动率策略，在隐含波动率冲高时逢高加仓，注意策略保护，如使用蝶式组合或日历价差组合。

4. 利率债周报

• 资金面：央行净回笼资金5900亿元，短期资金利率多数上行，资金面边际收敛。
• 债市走势：国内债市收益率小幅下行，10年期国债收益率降至2.75%。
• 政策影响：国常会未明确提及降准或降息，市场对降准可能性不高，但可期待二季度定向降准；降息窗口可能在4月，但存在不确定性。
• 债市观点：预计债市仍将维持震荡，受疫情、经济数据及资本外流等因素影响。

风险提示

• 宏观风险：海外市场波动、经济下行超预期、全球疫情发展超预期。
• 行业风险：政策落地存在不确定性、稳增长投资不及预期、疫情变化超预期。
• 金融风险：突发事件造成市场剧烈波动。
• 债市风险：疫情发展超预期、经济数据超预期、不确定性风险等。

投资评级说明

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