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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份金融分析报告，涵盖港股与美股的市场动态及个别公司的研究分析。报告指出港股在2018年9月10日继续下跌，符合寻底尾声“越跌越急”的特征，预计阶段性底部可能在本月内确立。同时，针对多家公司进行了详细的财务与业务分析，并提供了投资建议和目标价预测。

大市分析

当前市场状况

港股走势：9月10日，恒指下跌360点，收于26613点，连续第四日下跌，创出新低。
影响因素：中美贸易摩擦升温及香港加息压力加剧，导致市场承压。
技术指标：恒指9日RSI跌至26.91，进入超卖区域，显示市场可能进入阶段性底部。

操作建议

建议投资者以正面态度看待当前下跌，认为这是抄底的机会。
大市成交量的变化是观察重点，若成交量有效放大，可能预示最终下跌的结束。

其他市场动态

博彩股：银河娱乐和金沙中国分别下跌1.92%和2.75%，加入52周新低行列。
手机设备股：瑞声科技和舜宇光学受特朗普促苹果撤华返美影响，分别下跌3.62%和4.27%。
港股整体表现：升跌股数比为349:1369，日内涨幅超10%的股票有16只，跌幅超10%的有30只。
沽空情况：港股主板成交金额为929亿港元，沽空金额137.4亿港元，沽空比例14.79%，超标。

公司研究

花样年（01777, 买入）

财务表现

2018年1H：实现营业收入51.96亿元，同比增长42.9%；毛利13.18亿元，同比增长18.8%；毛利率25.4%，同比下滑5个百分点。
归母净利润：同比增长26%，为1.03亿元。若剔除汇兑亏损影响，公司盈利能力有所改善。

销售目标

2018年1-7月：合约销售128.43亿元，同比增长123.15%，完成全年300亿目标的42.8%。
下半年：可售货值约420亿元，主要分布在成都、武汉、南京、苏州、桂林等城市，大概率完成全年销售目标。

土地储备

土地储备：2200万平方米，整体货值超过3000亿元。
一二线城市占比：92%，平均成本2200元/平方米，占售价约23%。
旧改资源：深圳旧改资源近210万平方米，坪山项目已清拆，规划建筑面积39万平方米，最快明年二季度预售，货值超120亿元。

轻资产业务

彩生活并表万象美：实现营业收入17.6亿元，同比增长135.3%；毛利6.2亿元，同比增长82.5%；股东应占净利润1.8亿元，同比增长74.1%。
在管面积：4.8亿平方米，与64家企业达成战略联盟，累计平台服务面积达9.8亿平方米。
增值服务收入：同比增长91.7%，贡献35.8%的盈利。

估值与目标价

目标市值：195亿港元，目标价1.69港元/股，对应市盈率3.41倍。
盈利预测：2018年归母净利润1.369亿元，2019年预计1.775亿元，2020年预计2.235亿元。

美股每日资讯

哔哩哔哩（BILI）

游戏布局：注册Steam平台发行商账号，推出《漫展模拟器》和《音灵》两款新游戏，计划于2018年Q4发售。
市场定位：符合ACG用户群体，拓展Steam平台PC市场。

特斯拉（TSLA）

管理层调整：凯文·卡斯凯特晋升为人事和设施副总裁，杰罗姆·吉伦晋升为汽车总裁。
调整原因：非针对市场负面评价，而是对内部职责的重新安排。

奈飞（NFLX）

与加拿大电影中心合作：为期五年，包括品牌孵化器、项目加速器、市场加速器等子项目。

百度（BIDU）

用户保障措施：对假冒、钓鱼欺诈等网站造成的损失，提供“全额”保障。
事件背景：因搜索结果中出现误导性医院信息，引发用户投诉，百度已道歉。

京东（JD）

物流中心落地泰国：建设智能仓储物流中心，实现全球供应链服务的布局。

公司估值与评级表

港股公司

公司	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	17PE	18PE	19PE	17息率	18息率	17-19EPS	每股净资产(港元)	市值(亿港元)
李宁	2331	7.15	9.88	买入	29.0	21.7	16.0	0.00	0.66	34.5	3.10	156
蒙牛乳业	2319	22.50	27.20	买入	36.1	25.2	20.4	0.63	0.89	33.2	6.92	884
康师傅	322	13.50	18.10	买入	35.9	25.0	22.1	1.39	2.00	27.5	5.27	758
达芙妮	210	0.33	1.13	持有	0.0	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	1.99	5
华宝国际	336	4.44	7.40	买入	11.1	9.2	8.4	5.30	6.89	15.0	5.15	138
安踏	2020	37.30	47.35	买入	27.1	22.8	19.1	2.59	3.09	19.1	5.38	1001
味之中国	538	3.28	4.00	买入	不适用	12.7	15.1	2.15	1.79	不适用	3.13	36
中国中汽	388	1.26	1.88	买入	4.1	6.0	5.3	9.33	10.7	3.1	2.20	72
亨得利	3389	0.29	1.40	持有	7.1	5.7	不适用	3.51	7.02	不适用	1.40	14
特步	1368	5.19	5.38	买入	23.2	15.2	12.6	2.49	3.85	不适用	2.35	115
恒安国际	1044	69.45	82.58	买入	18.7	18.1	16.2	3.56	3.69	7.6	18.94	838
敏华控股	1999	4.74	8.11	买入	10.3	11.9	9.9	5.91	5.27	2.2	1.56	181
六福珠宝	590	25.65	34.40	买入	13.4	11.6	10.6	4.29	4.29	12.8	15.30	151
周生生	116	16.22	17.10	买入	13.3	10.8	10.3	2.77	3.45	13.5	13.80	110
维达国际	3331	12.88	17.28	买入	24.3	19.8	16.7	1.48	1.55	20.5	7.46	154
中国食品	506	3.60	4.32	买入	30.0	24.0	18.0	1.14	1.42	29.1	1.95	101
容时国际	178	3.76	3.32	买入	33.6	24.9	17.0	4.02	4.48	40.2	976	11
统一	220	7.73	7.83	持有	32.9	25.3	22.7	2.13	1.98	20.4	3.44	334
旺旺	151	6.33	8.98	买入	21.5	18.6	16.8	3.72	2.79	13.1	1.45	785
现代牧业	1117	1.16	1.68	持有	不适用	98.6	24.7	0.00	0.00	不适用	1.56	71
谭木匠	837	4.51	5.89	买入	10.7	10.3	7.5	4.66	4.88	19.5	2.57	11
银河娱乐集团	27	51.00	82.20	买入	20.9	15.3	16.3	1.45	1.96	13.1	14.16	2215
国美电器	493	0.78	0.88	持有	不适用	-16.6	66.3	0.00	0.00	不适用	0.88	168
健合国际	1112	46.05	63.30	买入	26.6	24.2	17.8	0.00	0.00	22.3	7.68	294
澳博国际控股	880	7.5	12.33	买入	23.3	15.9	15.0	2.08	3.33	17.1	4.50	42
好孩子国际	1086	2.96	5.39	买入	18.3	16.9	7.6	1.01	1.35	56.1	2.34	33
中洲国际	2313	96.10	116.20	买入	32.3	26.0	22.6	1.51	1.98	19.5	17.40	1444
雅士利	1230	1.52	1.53	持有	不适用	129.3	43.1	0.00	0.00	不适用	1.39	72
老恒河酿造	2226	3.56	4.35	买入	8.2	8.0	7.0	2.48	2.58	7.8	4.15	21
枫叶教育	1317	3.82	6.80	买入	21.7	18.0	14.8	3.08	4.00	21.1	2.80	57
达利食品	3799	5.46	7.80	买入	18.6	16.6	15.0	3.66	4.09	11.4	1.23	747
天虹纺织	2678	11.72	15.39	买入	7.9	7.0	5.8	3.81	4.31	16.5	1.54	107
超音国际控股	2111	2.33	4.92	买入	7.9	6.9	5.5	2.53	4.33	19.9	2.23	24
黑猫国际	1458	4.32	8.86	买入	18.5	10.8	8.4	3.96	2.13	17.5	2.07	103
宇华教育	6169	3.54	6.80	买入	25.1	17.7	13.7	1.99	3.32	35.4	1.38	115
好未来	TAL	26.36	51.60	买入	62.8	44.7	27.5	1.90	0.00	51.2	3.26	149
民生教育	1569	1.60	1.99	买入	20.0	18.0	14.5	0.00	0.00	17.3	0.93	64
荣威国际	3358	3.59	5.94	买入	10.3	8.3	7.0	3.62	4.18	136	3.80	38
波司登	3998	1.02	1.60	买入	14.5	10.8	8.7	9.22	5.76	111	1.06	109
21世纪教育	1598	0.96	1.48	买入	20.4	16.3	13.6	0.00	0.00	11	0.46	12