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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕多个行业进行了深入分析，重点包括策略、传媒、电气设备、化工及汽车行业。核心结论强调了周期品景气度的持续性，尤其是煤炭、钢铁行业的确定性增长，同时关注了“三孩”政策对教育行业的利好，以及BIPV、锂电产业链、风电等新能源领域的高景气。

主要观点与关键信息

1. 策略观点：周期品景气中枢向上

• 全球经济复苏：欧美疫情缓解推动海外经济恢复，油价上涨利好交运、有色、化工等贸易和大宗商品行业。
• 国内周期品：在保供稳价和安全生产政策下，钢铁、煤炭价格企稳回升。
• 中观与微观层面：
  • 中观层面：国内消费动力释放将带动中上游周期品需求，叠加“碳中和”目标对供给端的限制，周期品景气有望中枢向上。
  • 微观层面：2021Q2净利率、资产周转率有提升空间，周期品盈利弹性显现，上游盈利或跑赢中游，带动银行盈利。
• 景气度排序：
  • 上游：交运/煤炭 > 化工 > 有色
  • 中游：钢铁 > 电气设备 > 建材/工程机械
  • 下游：新能源车 > 纺织服装/家用电器/影视传媒/造纸/乘用车
  • TMT：半导体/面板 > 智能手机
  • 金融：银行/券商 > 房地产

2. 传媒行业：《摩尔庄园》表现亮眼，“三孩”政策将带来教育行业增量

• 《摩尔庄园》表现：
  • 首周畅销榜日均排名第二，下载量突破600万，同时在线人数超100万。
  • 微博话题讨论度高，用户基数大，后续用户体量有望扩大。
  • 游戏流水表现值得期待，预计显著增厚公司业绩。
  • 建议关注吉比特。
• “三孩”政策影响：
  • 政策即将出台，利好素质幼教和民办高教/职教。
  • 短期：幼儿编程、美术等素质教育优先受益。
  • 长期：民办高教和职业教育在毛入学率提升和稳就业背景下受益。
  • 建议关注盛通股份、传智教育、中教控股、中公教育。

3. 电气设备行业：BIPV与锂电产业链持续高景气

• BIPV发展：
  • 绿色建筑政策利好，BIPV成为实现碳中和目标的重要环节。
  • 多地发布绿色建筑规划及BIPV补贴政策，BIPV有望快速发展。
  • 推荐企业包括隆基股份、迈为股份、中信博等。
• 锂电产业链：
  • 国内产业链排产持续旺盛，6月仍将维持满产状态。
  • 欧洲新能源车销量增长显著，带动国内相关配套企业受益。
  • 推荐企业包括宁德时代、恩捷股份、天赐材料等。
• 风电行业：
  • 国内风机招标量维持高景气，看好风电未来发展。
  • 推荐日月股份、天顺风能、明阳智能等。

4. 化工行业：尿素价格大幅上涨，轮胎出口受海运影响

• 尿素价格：
  • 本周主产区价格涨幅达80-240元/吨，高端价格突破2550元/吨。
  • 原因包括印度招标预期、国内库存低、新疆需求旺季等。
  • 短期市场保持坚挺，预计价格企稳后将迎第二波上涨。
• 轮胎出口：
  • 海运拥堵导致出口成本上升，短期业绩承压。
  • 海外订单饱满，海运缓解后有望回暖。
• 化工品趋势：
  • 化工品价格快速上涨后企稳，周期再出发趋势明确。
  • 建议关注短期业绩高弹性、高增长、PEG合理的标的。

5. 汽车行业：美国电动车市场将成为新亮点

• 市场表现：
  • 5月第4周批发与零售数据表现平稳，终端折扣率变化不大。
  • 芯片短缺尚未完全影响终端。
• 政策动向：
  • 拜登加码电动车支持，推出1740亿美元新能源汽车投资计划。
  • 税收抵免上限提升，门槛降低，有望释放电动车需求。
• 市场前景：
  • 美国新能源车销量有望突破35万台，渗透率提升。
  • 建议关注打入美系车企供应链的零部件及电池材料企业。
  • 推荐企业包括福耀玻璃、恩捷股份、天赐材料等。

风险提示

• 策略：中美贸易摩擦、海外疫情、经济上行不及预期。
• 传媒：游戏流水不及预期、竞争加剧、政策风险。
• 电气设备：政策风险、市场竞争加剧、供应链短缺。
• 化工：安全事故、技术路线迭代、环保政策变化。
• 汽车：拜登基建法案未通过、芯片短缺加剧、新能源车推广不及预期。

推荐标的汇总

市场表现

• 上证指数：3591.84，涨跌0.21%
• 深证成指：14870.91，涨跌0.74%
• 沪深300：5282.28，涨跌0.51%
• 传媒（申万）：699.07点，下滑0.57%
• 行业内部分支表现：
  • 影视指数：-0.86%
  • 动漫指数：-0.83%
  • 游戏指数：+2.23%
  • 出版指数：-1.71%
  • 广播电视指数：-2.87%
  • 广告营销指数：-2.25%

联系方式

• 联系人：张弛（13918023419）、杨斐然（15201783139）
• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层、北京市西城区月坛南街59号新华大厦303、深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

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