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冠通研究：焦煤短期低位震荡分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部张娜于2025年3月27日发布，主要分析焦煤期货JM2505合约的短期走势及基本面情况。报告指出，当前焦煤市场呈现短期低位震荡的格局，主要受供应端压力与需求端支撑的博弈影响。

主要观点

1. 期货走势

• JM2505合约今日微幅高开后震荡运行，最终收盘于1035元/吨，上涨**+0.78%**。
• 成交量为21.43万手，持仓量为34.43万手，整体呈现多减空减态势。
• 前二十名多头持仓为170,974手，环比减少11,095手；前二十名空头持仓为224,352手，环比减少11,779手。
• 从技术面看，期货价格重心小幅抬升，但市场波动空间有限，短期震荡为主。

2. 现货市场

• 山西介休主流价格为1080元/吨，与上个交易日持平。
• 蒙5#主焦原煤自提价为870元/吨，较上个交易日上涨20元/吨。
• 现货价格整体保持稳定，但上涨动力不足。

3. 基差情况

• 主力合约期货收盘价为1035元/吨，山西介休基差为45元/吨，较上个交易日下降9.5元/吨。
• 基差走弱表明期货价格与现货价格之间的差距有所缩小，市场预期趋于一致。

关键信息

1. 供应端分析

• 国内矿山开工率：3月21日-3月28日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为84.76%，环比上升0.7个百分点。
• 精焦煤日均产量：为75.88万吨，环比增加2.19万吨。
• 蒙煤通关量：3月22日甘其毛都口岸日通关量为135,675吨，环比增加17,010吨。
• 供应端压力仍较大，矿山开工率与通关量均有所回升。

2. 需求端分析

• 独立焦企产量：3月14日-3月21日，独立焦企日均产量为63.81万吨，环比增加1.35万吨。
• 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭日均产量为47.42万吨，环比增加0.14万吨。
• 钢厂铁水产量：为236.26万吨，环比增加5.67万吨。
• 下游需求有所恢复，但焦炭库存中等偏高，十一轮提降后亏损压力较大，需求端支撑有限。

3. 市场情绪与消息面

• 环保限产影响减弱，供应端压力缓解。
• 粗钢减产消息持续发酵，对炉料端形成抑制。
• 铁水尚未见顶，刚需支撑仍存，但整体市场情绪偏谨慎。

操作建议

• 短期焦煤市场震荡为主，前期空单可逢低止盈。
• JM2505合约下方支撑关注980-1000元/吨附近。
• 建议投资者关注政策动向与粗钢减产执行情况，以判断后续走势。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅用于参考，不构成投资建议。
• 信息来源为公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。

数据来源

• 期货数据：博易、冠通期货
• 现货数据：钢联、冠通期货

报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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