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中资美元债周报（2025年2月10日）

一级市场

受国内春节假期影响，上周中资离岸债一级市场新发两只债券，规模385亿美元。分别来自城投和金融行业。其中，岳阳城投集团发行22亿美元高级债券，息票率555%，为最大发行规模且定价最高。

二级市场

• 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）上涨0.3%，投资级指数周涨幅0.3%；高收益指数周涨幅0.28%。
• 中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）上涨0.26%，投资级回报指数周涨幅0.23%；高收益回报指数周涨幅0.48%。
• 行业表现分化：医疗保健、通讯板块领涨，地产、政府板块领跌。
• 评级层面：投资级债券多数上涨，高收益债券多下跌；BB级收益率下行186bps，无评级债券上行689bps。

主要事件与动态

• 违约风险上升：旭辉集团债务逾期，多只债券展期；正荣地产优先票据面临偿付困难。
• 评级调整：湖北联投集团发行高级无抵押债券获BBB+评级；西部水泥评级被撤销。
• 美国经济数据波动：1月非农就业超预期，ISM制造业PMI首次进入扩张区间。
• 政策影响：中美签署加征关税政策，英国央行降息，欧元区零售销售环比下降略有不及预期。
• 地缘经济动态：国际金价突破2900美元/盎司，中国CPI因春节因素同比上升至0.5%。
• 经济恢复信号：中国房地产市场止跌回稳，春节消费表现强劲，零售相关行业日均销售收入同比增长108%。

风险提示

• 美国经济政策变动可能导致利率调整。
• 信用风险事件持续扩散。
• 房地产去杠杆政策效果有待观察。

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