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银河资本市场内参总结

核心内容概览

本期内参聚焦中国资本市场多个重要板块与政策动向，涵盖东北振兴、人民币汇率、证券市场、基金理财、券商资管、信托业、银行理财、期货期权及注册制改革等主题，分析了市场趋势、政策影响及投资策略。

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【热点透视】

1. 东北老工业基地振兴再获政策支持

• 政策背景：中共中央政治局审议通过《关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》，标志着东北振兴进入新阶段。
• 受益板块：
  • 装备制造业：如奥普光电、机器人、哈空调等。
  • 国企改革：如哈飞股份、一汽富维、长春一东等。
  • 新材料工业：如烯碳新材、抚顺特钢、东软集团等。
  • 农业：如万向德农、北大荒、益盛药业等。
  • 社会发展：如华电能源、营口港、铁龙物流等。

2. 离岸人民币跌破6.6关口，创近五年新低

• 市场反应：人民币贬值压力持续，但专家认为短期贬值不会引发通胀。
• 政策因素：央行或通过降准对冲贬值压力，市场对人民币贬值预期有所缓解。
• 观点分歧：部分专家认为贬值是市场对经济增长疲软的反映，而央行可能在节假日期间释放贬值压力。

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【证券市场】

沪指窄幅震荡，题材股回暖

• 市场状态：大盘保持稳定，题材股逐渐活跃。
• 投资建议：
  • 重个股轻指数，结合热点进行高抛低吸。
  • 关注调整充分、利好未兑现的个股。
  • 1月份大股东解禁压力仍存，短期大涨概率不大。
  • 市场预期美联储加息靴子落地，IPO新规前最后一轮发行将影响行情走势。

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【基金理财】

岁末冲规模，货基激励提升至万五

• 市场现象：基金公司为冲规模，提高货币基金渠道激励至万分之五。
• 背景分析：
  • 货基管理费收入较低，但冲规模仍是重要目标。
  • 去年货币基金激励普遍在万分之八至千分之一之间，今年有所下降。
  • 银行加大货币基金推广力度，部分基金公司提出“回到前十”目标。

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【券商资管】

6家上市券商计提融资类坏账，合计损失约6.38亿元

• 计提情况：国信证券计提1.54亿元，中信证券计提3.21亿元，合计6.38亿元。
• 影响分析：
  • 太平洋证券因规模较小，计提对净利润影响较大（约11.8%）。
  • 不同券商计提标准不一，反映对风险的不同判断。
  • 监管尚未出台统一标准，部分券商甚至不计提。

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【信托焦点】

五数据看信托业2015年发展

• 资产规模：截至二季度末，信托资产规模达15.87万亿元，首次进入“15万亿时代”。
• 增长趋势：三季度信托资产规模环比下降1.58%，为2010年以来首次。
• 收益率下滑：11月信托平均收益率降至8.28%，较10月下降明显。
• 伞形信托清零：因监管限制，伞形信托已全面清理。
• 增资情况：2015年信托业增资扩股达268.48亿元，其中重庆信托增资最多，达103.6亿元。

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【银行理财】

年终揽储大战不再激烈

• 市场变化：银行不再大规模冲时点揽储，定存利率不升反降。
• 原因分析：
  • 银行资金充裕，无需高息吸引存款。
  • 考核红线淡出，银行更注重中间业务收入。
  • 部分银行主动卸存款以降低年末压力。
• 理财建议：投资者应关注收益提高幅度与募集周期，优先选择中长期产品。

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【期货期权】

1. 加特曼：原油价格将进入新常态

• 观点：预计原油价格将在37-40美元区间震荡，突破45美元概率为零。
• 市场影响：低油价有助于经济和消费，减轻美联储紧缩压力。

2. 短期利空真空，或轻仓布局多单

• 市场判断：短期无重大利空，可适当布局多单。
• 技术面：沪指支撑强劲，节后有望挑战年线。
• 策略建议：IC以偏多思路参与，IH/IF维持震荡。

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【深度观察】

注册制改革能否将A股打回原形？

• 政策背景：全国人大常委会通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定的决定》。
• 市场反应：注册制实施后，A股出现大幅下跌，反映市场对制度性投机者的担忧。
• 制度性投机者问题：
  • 利用审批制度获取超额收益，忽视公司价值。
  • 市场缺乏优胜劣汰机制，炒作风气盛行。
• 改革意义：
  • 注册制是市场化改革的重要一步，有助于解决发行制度扭曲问题。
  • 改革将推动市场回归理性，但短期内可能引发市场波动。
• 市场展望：
  • A股估值仍高于国际市场，吸引资金动力不足。
  • 预计围绕3500点波动将持续，冲击4000点可能性不大。

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总结要点

• 政策导向：东北振兴、注册制改革、人民币国际化等政策推动市场结构性机会。
• 市场情绪：年末市场趋于谨慎，资金面偏宽松，但短期压力仍存。
• 板块机会：装备制造业、国企改革、新材料、农业、社会消费等板块值得关注。
• 风险提示：人民币贬值、融资类坏账、信托收益率下行、银行理财市场变化等均需关注。
• 投资策略：建议轻仓布局多单，关注中长期产品，调整持仓结构，控制仓位。

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