20221127-天风证券-新能源汽车景气度跟踪_11W3疫情反复景气度有所回落_年底重心向交付转移_13页_959kb

报告摘要

新能源汽车景气度跟踪总结：2022年11月第3周

核心内容概述

2022年11月第3周（11.15-11.21），受多地疫情反复影响，新能源汽车市场整体景气度有所回落，订单及交付均出现波动。但随着年底交付冲刺阶段的临近，车企开始将重心从订单获取转向订单交付。自主品牌表现相对稳健，而新势力因门店多位于商超及核心商圈，受到较大冲击，订单下滑明显。尽管如此，根据前3周数据推测，11月整体订单有望持平或微增，交付预计呈现双位数增长。

主要观点

订单方面：
- 11月第3周7家车企新增订单为6.0-7.0万辆，环比10月第3周下降10%-15%，较11月第2周下降双位数。
- 自主品牌订单环比正增长，而新势力订单环比降幅较大。
- 11月前3周7家车企订单累计22-23万辆，环比10月前3周下降10%-15%。
- 预计11月8家车企新增订单有望达到36.0-37.0万辆，环比10月增长0%-5%，较9月增长2%-7%。
交付方面：
- 11月第3周7家车企交付合计7.0-8.0万辆，环比10月第3周下降5%-10%，但较11月第2周略有微增。
- 新势力交付较10月第3周有所改善，自主品牌和合资品牌交付环比增长。
- 预计11月8家车企交付量有望达34-35万辆，环比10月增长10%-15%，较9月增长10%-15%。
车型结构变化：
- A00级车订单和交付量占比提升，A00-A级车订单和交付量合计占较大比例。
- A级车订单和交付量占比较高，但环比有所下降。
- B级车交付量环比增长，反映出订单结构的改善。

关键信息

订单结构

A00级：新增订单0.6-0.9万辆，交付0.5-0.8万辆。
A0级：新增订单0.7-0.9万辆，交付0.6-0.8万辆。
A级：新增订单3.4-3.8万辆，交付3.6-4.0万辆。
B级：新增订单0.8-1.3万辆，交付1.1-1.6万辆。
C级：新增订单0.5-0.9万辆，交付0.6-1.0万辆。
A00-A级合计：新增订单4.7-5.6万辆，交付4.7-5.6万辆。

交付结构

A00级：交付0.5-0.8万辆，环比增长40%-50%。
A0级：交付0.6-0.8万辆，环比下降。
A级：交付3.6-4.0万辆，占比提升。
B级：交付1.1-1.6万辆，环比个位数增长。
C级：交付0.6-1.0万辆，环比下降。
A00-A级合计：交付4.7-5.6万辆，占比提升。

投资建议

推荐：国内自主品牌【比亚迪】【广汽集团】【长安汽车】【吉利汽车】【长城汽车】；造车新势力【理想汽车】。
建议关注：【小鹏汽车】【蔚来汽车】。
理由：尽管11月第3周订单受疫情影响有所回落，但预计全月订单将维持稳定或微增，交付有望实现双位数增长。此外，比亚迪宣布将在2023年上调新能源汽车指导价，可能对年底订单形成刺激作用。

风险提示

调研样本有限，可能无法代表行业全貌。
调查问卷数据仅供参考，实际订单及销量可能存在偏差。
行业景气度不及预期。
零部件供应不稳定。
疫情形势可能影响生产与销售。
新产品推出不及预期。

附录信息

市场数据

2022年10月，汽车产销分别完成259.9万辆和250.5万辆，环比分别下降2.7%和4%，同比分别增长11.1%和6.9%。
1-10月，汽车累计产销分别完成2224.2万辆和2197.5万辆，累计同比分别增长7.9%和4.6%。

新能源汽车数据

2022年10月，新能源汽车产销分别为76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，市场占有率28.5%。
1-10月，新能源汽车累计产销分别为548.5万辆和528万辆，同比均增长1.1倍，市场占有率24%。

主流品牌销量目标及完成情况

造车新势力：
- 哪吒：销量目标15万辆，1-10月累计销量12.92万辆。
- 小鹏：销量目标25万辆，1-10月累计销量10.37万辆。
- 零跑：销量目标25年达80万辆，1-10月累计销量9.46万辆。
- 理想：销量目标20万辆，1-10月累计销量9.7万辆。
- 蔚来：销量目标15-20万辆，1-10月累计销量9.25万辆。
- 合计：51.70万辆。
自主品牌：
- 广汽埃安：销量目标30万辆，1-10月累计销量21.24万辆。
- 比亚迪：销量目标150万辆，1-10月累计销量139.79万辆。
- 长城汽车：销量目标190万辆（新能源车），1-10月累计销量10.79万辆。
- 小康股份：销量目标20万辆，1-10月累计销量10.68万辆。
- 长安汽车：销量目标245万辆（新能源车），1-10月累计销量19.29万辆。
- 奇瑞汽车：销量目标150-200万辆（新能源车），1-10月累计销量20.79万辆。
- 吉利集团：销量目标165万辆（新能源车），1-10月累计销量24.95万辆。
- 合计：247.53万辆。