白酒行业格局变化深度系列一：渠道的选择加速了行业集中度提升-240627-国投证券-16页_915kb

白酒行业集中度加速提升，主要归因于需求和渠道变化的双重驱动。2016-2019年为需求主导阶段，三公消费受限，大众消费兴起，消费者品牌意识增强，渠道扩张加速行业集中。2020年后，渠道主导模式显现，需求疲软导致经销商压力加大，风险偏好降低，名酒大流通单品成为焦点，中小品牌生存恶化。当前行业进入低速增长时代，经销商环境剧变，需转型为团购型或流量型，聚焦强品牌以应对动销不畅和信心不足问题。

厂商需优化产品组合，强化分销和终端动销，通过专业销售团队和良好厂商关系提升竞争力。投资建议推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端品牌，及今世缘、古井贡酒、山西汾酒等次高端酒企，关注迎驾贡酒、金徽酒等成长股。风险包括宏观经济下行、消费税改革和食品安全问题，这些因素可能抑制行业整体扩容和发展。

（本总结字数约550字）