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宝城期货能化早评总结（20211118）

一、核心内容概览

本报告对天然橡胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）三个能化品种进行短期、中期及日内走势分析，并提供策略参考和主导逻辑。

二、主要品种分析

1. 天然橡胶（沪胶2201）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内走势：振荡
• 策略参考：14200一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 拉尼娜气候影响东南亚产胶国，导致割胶和运输受阻。
    • 汽车产销环比增长，轮胎开工率提升，显示需求端有所改善。
  • 利空因素：
    • 美联储缩表及加息预期升温，市场流动性趋紧。
    • 天胶生产国协会成员国产量增长，供应压力上升。
    • 重卡销量下滑，拖累橡胶需求。
  • 主导逻辑：短期需求改善支撑胶价振荡反弹，但供应压力仍存，需求进一步改善空间有限，预计沪胶2201合约将继续维持底部箱体振荡。

2. 原油（SC）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：多
• 日内走势：下跌
• 策略参考：490一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • OPEC+维持增产计划，北半球冬季取暖用油需求上升，美国炼厂开工率提升，原油库存去化预期增强。
    • 美国能源信息管理局上调2022年原油价格预期。
  • 利空因素：
    • 美联储缩表及加息预期升温，流动性趋紧。
    • 高油价刺激美国石油产量回升，美国释放战略储备原油的预期增强。
    • 伊朗原油释放可能性提升，对油价形成下行压力。
  • 主导逻辑：美联储缩表和加息预期导致商品价格重心下移，同时全球原油供应压力回升，后期供需平衡可能由缺口转向过剩。

3. 甲醇（MA）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内走势：振荡
• 策略参考：2500一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 拉尼娜冷冬气候预期增强，西南地区甲醇装置降负荷，供应趋紧。
    • 甲醇价格下跌修复下游烯烃装置利润，有助于装置重启。
    • 煤制甲醇成本下降，产业链利润有望再平衡。
  • 利空因素：
    • 美联储缩表及加息预期升温，流动性趋紧。
    • 国家推动煤炭增产，煤炭价格走低，煤制甲醇成本支撑减弱。
    • 海外甲醇装置复产，港口库存进入累库阶段。
  • 主导逻辑：煤制甲醇成本支撑减弱，供应端偏紧逻辑消失，未来需求驱动将成为主导，可关注跨品种套利策略（卖MA买PP）。

三、关键信息汇总

四、市场环境与政策影响

• 美联储政策：11月开始缩表，12月购买量减少，加息预期升温，对商品价格形成下行压力。
• 全球经济复苏：美国经济活动和就业指标增强，但高通胀与流动性过剩使市场对加息敏感。
• 能源市场动态：OPEC+维持增产计划，美国原油产量回升，伊朗原油释放预期增强，对油价形成复杂影响。
• 煤炭市场：国家推动煤炭增产，煤炭价格走低，煤制甲醇成本下降，对甲醇价格形成压制。

五、风险提示

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况审慎决策，必要时咨询独立投资顾问。
• 市场波动较大，需注意风险控制。

六、宝城期货营业部信息