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新湖有色总结

铝

• 核心观点：短期铝价受宏观情绪波动影响，反复震荡，但基本面支撑较强，价格下行空间有限。
• 市场表现：LME三月期铝价下跌1.5%至2102美元/吨，沪期铝夜盘震荡下行，主力2211合约收低于18085元/吨。
• 供需分析：下游继续采购为长假备货，中间商与贸易商交投活跃。国内现货价格在18260元/吨上下，较期货贴水40元左右。云南限电影响产量，但整体供应仍偏紧。
• 操作建议：节前建议控制风险为主。

铅

• 核心观点：铅价延续内强外弱格局，短期偏弱震荡。
• 市场表现：沪铅主力2211合约收于14845元/吨，跌幅0.10%。
• 供需分析：供应端原生与再生铅冶炼企业开工率环比提升，但部分炼厂因亏损存在减产或检修。下游铅蓄电池市场处于旺季，电动自行车蓄电池缺货加剧，节前备库需求明显。
• 操作建议：短期铅价延续偏弱震荡，关注行政限产政策是否出台。

锌

• 核心观点：欧洲衰退压力上升，锌价弱势下跌，但中长期基本面支撑仍强。
• 市场表现：沪锌主力2211合约收于23635元/吨，跌幅1.40%。
• 供需分析：欧洲天然气库存问题及北溪管道故障限制锌炼厂复产。国内进口矿利润打开，产量预期上升，但云南限电仍是主要不确定性。
• 操作建议：短期谨慎操作，关注OPEC+政策及宏观地缘因素。

玻璃

• 核心观点：节前中下游补货，关注产销是否持续。
• 市场表现：华北华中区域产销良好，华东仍较弱。部分厂家计划涨价，贸易商库存去化较快。
• 供需分析：终端需求尚未明显好转，节后若下游需求未释放，产销或再度走弱，玻璃价格震荡偏弱。
• 操作建议：关注节前补货后的产销情况，建议观望。

纯碱

• 核心观点：供需矛盾较弱，区间震荡为主。
• 市场表现：玻璃厂纯碱库存较低，节前补货支撑库存去化。
• 供需分析：碱厂检修陆续结束，产量回升，但市场对浮法冷修预期增强，导致厂库可能小幅累库。
• 操作建议：短期供需矛盾走弱，建议观望。

原油

• 核心观点：油价止跌反弹，短期波动较大。
• 市场表现：昨日小幅收涨，OPEC+减产预期及飓风影响支撑油价。
• 供需分析：OPEC+或减产100万桶/日，北溪管道故障加剧供应紧张。但API数据偏空，需关注EIA报告及地缘局势。
• 操作建议：短期油价波动较大，关注晚间EIA数据及宏观地缘扰动。

沥青

• 核心观点：供应压力仍存，需求一般，盘面小幅上涨。
• 市场表现：山东中石化价格持稳，华东中石化价格下调。
• 供需分析：供应端部分装置复产，但需求端节前备货有限，库存去库放缓。
• 操作建议：关注原油价格变动，短期震荡运行。

燃料油

• 核心观点：低硫燃油回暖，低高硫价差扩大，但需求提振有限。
• 市场表现：FU01合约收涨9元/吨，LU12合约收跌32元/吨。
• 供需分析：低硫供应相对充足，但天然气与柴油间接支撑需求。高硫供应充足，但估值上行驱动偏弱。
• 操作建议：短期观望，关注OPEC+会议及伊核协议进展。

PTA

• 核心观点：供应提升，供需紧平衡格局有所弱化。
• 市场表现：现货商谈气氛一般，基差偏强。
• 供需分析：华东64万吨PTA装置重启，聚酯受高库存低利润影响有减产意向，需求环比转好有限。
• 操作建议：关注成本走势，建议观望。

短纤

• 核心观点：价格跟随成本运行，供需驱动较弱。
• 市场表现：现货价格大多下调，基差走强。
• 供需分析：下游采购增加，但原料疲软，库存再度累加。新产线计划重启，但需求疲软。
• 操作建议：节前建议轻仓过节，关注库存变化及原油波动。

甲醇

• 核心观点：供应稳定，需求偏差，中长期基本面一般。
• 市场表现：江苏现货价格上调，基差走强。
• 供需分析：国产供应预期稳定，进口偏低；烯烃装置检修，传统下游需求一般。
• 操作建议：建议观望。

尿素

• 核心观点：后期供需均有恢复预期，基本面偏空。
• 市场表现：山东现货价格维持，日产量小幅下降。
• 供需分析：农需进入旺季，淡储消息提振市场，但出口受限，库存偏高。
• 操作建议：建议观望，关注供应恢复与需求变化。

MEG

• 核心观点：煤制重启不畅，下方支撑仍较强，预计震荡。
• 市场表现：乙二醇价格低位震荡，买盘跟进谨慎。
• 供需分析：多套MEG装置重启计划取消或延后，港口库存去化放缓，聚酯需求疲软。
• 操作建议：建议观望，关注需求变化及库存走势。

LPG

• 核心观点：短期支撑有限，等待边际好转。
• 市场表现：PG11合约下跌，现货价格震荡。
• 供需分析：产量小幅增加，到港预计下降；下游需求边际预期提升，但当前仍偏弱。
• 操作建议：节前建议轻仓过节，关注需求跟进及原油波动。

PP

• 核心观点：节前建议轻仓过节，需求持续性待观察。
• 市场表现：拉丝现货价格8100元/吨，基差走扩。
• 供需分析：上游开工回升，下游整体开工提升，但需求尚未明显好转。
• 操作建议：关注下游需求跟进及原油波动，建议轻仓。

PVC

• 核心观点：供应恢复，需求旺季不旺，基本面偏空。
• 市场表现：电石法PVC华东现货价格下跌，基差走高。
• 供需分析：供应正在恢复，库存接近年内高位，终端需求疲软，疫情进一步抑制需求。
• 操作建议：建议观望，关注供应恢复与需求变化。

新湖黑色总结

螺纹/热卷

• 核心观点：补库延续，市场情绪较好，盘面高位震荡。
• 市场表现：唐山限产趋严，山西限产通知，但影响有限。
• 供需分析：炉料供需紧平衡，终端工地需求放量，投机需求增加。
• 操作建议：节前建议轻仓操作，关注限产政策与库存变化。

铁矿石

• 核心观点：短期震荡偏强，中期基本面存向下驱动。
• 市场表现：现货成交放量，01合约基差维持高位。
• 供需分析：铁水产量高位稳定，供应仍有恢复空间，但需求端限产预期影响价格。
• 操作建议：短期震荡偏强，中期关注限产政策及库存变化。

焦炭

• 核心观点：下游减产担忧强，盘面强震荡运行。
• 市场表现：焦炭小幅上行，库存去化放缓。
• 供需分析：供应端检修影响有限，需求端节前补库支撑较强，但成材利润偏低限制上行空间。
• 操作建议：关注建材高成交延续性与行政限产力度，建议轻仓操作。

焦煤

• 核心观点：终端需求续强，但供应收缩，盘面维持强震荡。
• 市场表现：焦煤小幅上行，进口结构仍差。
• 供需分析：主产地煤矿减产预期增强，供应收缩，但需求端节前补库支撑价格。
• 操作建议：建议观望，关注限产政策与下游需求变化。

新湖农产总结

油脂

• 核心观点：美元压制棕油弱势偏弱，豆油基差走高。
• 市场表现：马棕价格下跌，国内豆油基差上涨至历史高位。
• 供需分析：马棕库存充裕，印尼棕油报价偏弱；豆油库存趋降，但11月新菜籽到港预期带来供需近强远弱。
• 操作建议：棕油建议新空持有，豆油与菜油谨慎持有或减仓。

花生

• 核心观点：新米预期大幅减产，油厂入市积极，中期偏多。
• 市场表现：花生米期价技术性回落，油厂收购价格上涨。
• 供需分析：河南麦茬花生预计10月中上旬集中上市，油厂成本抬升，榨利良好。
• 操作建议：短期关注套保压力，中期维持偏多观点，建议多单谨慎或减仓。

纸浆

• 核心观点：供应回升，价格震荡偏弱。
• 市场表现：期货仓单减少，生活用纸与文化纸价格持稳。
• 供需分析：进口增加，木浆库存下降，但下游需求疲软，纸浆价格承压。
• 操作建议：建议观望，关注供应变化与需求恢复情况。

新湖宏观总结

股指

• 核心观点：消息影响下市场午后回升，但整体情绪谨慎。
• 市场表现：IH系列合约维持升水结构，市场对经济复苏预期较强。
• 供需分析：疫情压制市场，但防疫政策可能放开带动反弹；市场缺乏主线，海外流动性紧缩预期仍在。
• 操作建议：短期谨慎，关注二十大及国庆假期前政策动向。

国债

• 核心观点：短期调整压力存在，但未来宽松政策预期支撑。
• 市场表现：国债期货小幅收涨，市场情绪偏空。
• 供需分析：美联储加息预期未减，美元及美债收益率走强，中美利差倒挂。8月经济数据边际改善，但后续持续性存疑。
• 操作建议：短期调整不足惧，逢回调继续做多。

黄金

• 核心观点：联储鹰派态度延续，金价继续承压，但避险情绪支撑低位企稳。
• 市场表现：内外盘金价企稳，美元高位震荡。
• 供需分析：地缘局势升温，避险情绪支撑金价；实际利率趋势向上制约金价。
• 操作建议：短期观望，关注美联储政策及地缘局势变化。

新湖期货研究所信息

• 分析师：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询资格号：Z0011341
• 审核人：李强

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