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新湖期货市场分析总结

一、有色金属板块

铝

• 核心观点：铝价反弹空间受限，操作建议反弹做空。
• 关键信息：
  • 欧洲锌冶炼厂减产引发市场对铝冶炼厂减产的担忧，推动外盘铝价上涨。
  • 国内消费仍处淡季，虽有9月消费改善预期，但地产拖累下需求疲软。
  • 四川冶炼厂减产对供应影响有限，后期供应压力仍趋增。
  • 上海现货价格18120元/吨，广东现货价格18000元/吨，期货贴水约40元。
  • 市场情绪受央行降息提振，但整体偏空。

铜

• 核心观点：铜价高位震荡运行，建议观望。
• 关键信息：
  • 央行降息提振市场情绪，但国内经济数据不及预期，压制铜价。
  • 欧洲能源危机对铜供应影响不大，国内限电导致供应扰动。
  • 铜库存维持低位，但地产拖累下消费疲弱。
  • 镍铁、硫酸镍价格下跌，供应压力较大，基本面偏弱。

镍

• 核心观点：纯镍库存回升，镍价难以持续走高。
• 关键信息：
  • 供应端印尼新增产能释放，全球原镍供应过剩。
  • 不锈钢需求疲弱，利润不佳，对镍价支撑有限。
  • 镍价受供应压力压制，预计后续以下跌趋势为主。

锌

• 核心观点：短期锌价强势，但需警惕高位回落风险。
• 关键信息：
  • Nyrstar宣布暂停荷兰炼厂，影响量5万吨，提振锌价。
  • 欧洲天然气价格高位运行，成本支撑强劲。
  • 国内四川冶炼厂全停，8月产量预计下降。
  • 下游采购意愿下降，镀锌开工略好转，但压铸订单受外需拖累。
  • LME库存维持低位，国内库存下降，短期锌价偏强。

铅

• 核心观点：供应担忧上升，铅价偏强震荡。
• 关键信息：
  • Nyrstar锌炼厂停产带动市场情绪，铅价回升。
  • 原生铅与再生铅供应增长预期，但安徽再生铅因限电影响不及预期。
  • 下游铅蓄电池消费旺季，但受政策影响边际增量有限。
  • LME库存降至两个月低位，关注出口窗口是否打开。

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二、黑色金属板块

螺纹/热卷

• 核心观点：限电发酵，供需错配预期增强，盘面震荡偏强。
• 关键信息：
  • 限电导致短流程利润下滑，螺纹库存继续去化。
  • 10-1合约延续正套走势，但地产远期不看好压制需求。
  • 高温天气影响需求恢复，单边多空分歧加剧。

铁矿石

• 核心观点：多空矛盾待积累，建议观望。
• 关键信息：
  • 供应端发运量回落，但澳洲发往中国量处于高位。
  • 需求端铁水量回升，但港口库存持续增加。
  • 高炉端恢复不及预期，电炉端贡献有限。
  • 宏观情绪偏空，盘面震荡走弱。

焦炭

• 核心观点：二轮提涨落地，上行空间有限，建议观望。
• 关键信息：
  • 焦炭现货市场逐步回暖，但需求端仍偏弱。
  • 焦煤价格跟随焦炭上涨，但供给端仍预计增加。
  • 焦炭库存去化，但终端需求未见明显改善，三轮提涨预期有限。

焦煤

• 核心观点：现货跟涨焦炭，但整体建议观望。
• 关键信息：
  • 焦煤供应端稳定，出货良好。
  • 焦企利润受原料煤侵蚀，但未转负。
  • 焦煤短期偏强，但长线终端需求仍偏空。

动力煤

• 核心观点：政策扰动大，流动性低，不建议操作。
• 关键信息：
  • 产地供给高位，部分非电需求转好。
  • 港口库存继续回落，但下游补库积极。
  • 保供稳价背景下，煤价短期窄幅震荡。
  • 流动性低，不建议操作。

玻璃

• 核心观点：投机需求显现，但下游尚未转暖，建议观望。
• 关键信息：
  • 沙河地区产销显著下降，华中、华东、华南走弱。
  • 保交楼及传统旺季影响市场情绪，但实际需求未改善。
  • 历史高位库存抑制反弹力度，短期建议观望。

纯碱

• 核心观点：供需矛盾较弱，区间震荡为主。
• 关键信息：
  • 纯碱现货市场稳定，部分厂家轻碱价格下调。
  • 高温及疫情导致部分碱厂开工下降。
  • 厂库连续累库但幅度放缓，交割库库存较低。
  • 下游随用随采，投机需求差，短期以区间波动为主。

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三、能化板块

原油

• 核心观点：继续关注美伊核协议谈判结果及EIA周报。
• 关键信息：
  • 欧盟称伊朗方案具有建设性，油价下跌。
  • 柴油裂解价差小幅反弹，但整体油价波动较大。
  • API数据显示库存减少，但市场情绪偏弱。
  • 美伊谈判结果及EIA数据是短期关键变量。

沥青

• 核心观点：关注裂解利润。
• 关键信息：
  • 中石化沥青价格继续普涨，供应端部分炼厂停产。
  • 下游刚需支撑，炼厂出货尚可。
  • 现货紧缺，关注沥青裂解利润变化。

燃料油

• 核心观点：成本端扰动，建议观望。
• 关键信息：
  • 国际油价下跌，燃油价格走弱。
  • 供应端OPEC增产，高硫供应充足，低硫供应受限。
  • 需求端发电、投料、SPR转换等支撑有限。
  • 低高硫价差收缩驱动，但伊朗干扰及成本下降后需求或回升。

PTA

• 核心观点：供需预期偏弱，关注成本。
• 关键信息：
  • PTA基差松动，贸易商商谈为主。
  • 加工费720元，成本端波动较大。
  • 聚酯提负，但需求环比转好幅度有限。
  • 供需紧平衡，远期预期偏弱。

短纤

• 核心观点：供需驱动弱，价格跟随成本运行。
• 关键信息：
  • 短纤现货报价下跌，下游观望心态重。
  • 平均产销30%，市场整体悲观。
  • 成本端波动，操作建议观望。

甲醇

• 核心观点：下游装置停车增加，8月供求差于预期，建议观望。
• 关键信息：
  • 江苏现货价格下调，贴水期货。
  • 上游检修增加，8月进口预期下降。
  • 港口库存去库，但成本端波动大。

尿素

• 核心观点：供应下降，操作建议空单离场。
• 关键信息：
  • 尿素开工率下降，产量环比回落。
  • 农需淡季，但淡储消息提振市场。
  • 工业需求偏差，出口受限，库存偏高。
  • 基本面偏空，操作建议空单离场。

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四、化工板块

MEG

• 核心观点：弱势为主，短期震荡。
• 关键信息：
  • 乙二醇价格重心走弱，现货下跌至3950元/吨。
  • 外盘价格走弱，交投清淡。
  • 供应端检修增加，需求端新装置投产，但影响有限。
  • 短期小幅去库预期，远期去库困难，预期偏弱。

LPG

• 核心观点：基本面偏弱，但估值处于低位，可考虑做多裂差。
• 关键信息：
  • LPG夜盘下跌，外盘价格走弱。
  • 供应相对充足，民用需求淡季。
  • 成本下降后化工需求或回升，关注裂差机会。

PVC

• 核心观点：基本面总体偏空，价格偏弱。
• 关键信息：
  • PVC开工率持平，价格小幅回落。
  • 下游需求不足，终端开工低。
  • 库存维持高位，供应充足，需求疲软。
  • 新作玉米上市，现货情绪偏弱，价格偏弱。

苯乙烯

• 核心观点：供应增加，需求改善有限，价格弱势。
• 关键信息：
  • 苯乙烯价格下跌，下游开工略有回升但不足。
  • 供应持续增加，库存小幅累库。
  • 多地疫情导致需求恢复缓慢，出口需求持续。
  • 价格总体偏弱，操作建议观望。

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五、农产品板块

油脂

• 核心观点：油脂震荡运行，关注印尼出口政策。
• 关键信息：
  • 国际植物油跟随原油及商品整体波动。
  • 印尼棕榈油库存仍高，物流瓶颈未解。
  • 国内豆油库存下降，菜油库存缓和。
  • 9月合约贴水偏弱，短期震荡。

花生

• 核心观点：新米将上市，短期震荡。
• 关键信息：
  • 河南新花生零星上市，价格偏高。
  • 产区降雨影响产量与质量，供应量有限。
  • 花生油价格偏弱，新订单数量有限。
  • 短期预计继续震荡。

纸浆

• 核心观点：供需双弱，价格预期震荡。
• 关键信息：
  • 供应端受检修影响，针叶浆发运量偏低。
  • 成本支撑偏强，但下游需求疲软。
  • 木浆库存增加，供需格局偏弱，价格震荡。

玉米

• 核心观点：需求疲软，盘面偏弱。
• 关键信息：
  • 美玉米价格下跌，受中国经济数据及原油需求疲软影响。
  • 欧洲玉米作物受损，全球产量下调。
  • 国内定向稻谷流拍，显示市场对新作价格预期偏低。
  • 9月合约贴水偏弱，预计维持震荡。

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六、贵金属板块

黄金

• 核心观点：加息主基调叠加欧元区衰退担忧，金价承压。
• 关键信息：
  • 美联储鹰派言论压制金价。
  • 欧元区经济景气指数走弱，美元走强。
  • 短期通胀见顶，但加息仍为主基调。
  • 中期关注欧美经济衰退顺序，配置价值仍存。

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七、市场情绪与宏观面

• 国债市场：收益率下行，曲线由牛陡转牛平，债市强势延续。
• 黄金市场：受加息与美元走强压制，金价偏弱。
• 整体氛围：经济数据偏弱，政策预期有限，市场情绪偏空，操作建议以观望为主。

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八、分析师信息

• 分析师：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询资格号：Z0011341
• 审核人：李强

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九、免责申明

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