20170806-招商证券-招商基础化工行业周报2017年8月第1周_周期品涨价有望持续_推荐有成本优势的行业龙头_26页_1mb_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2017年8月第1周）

核心内容概览

2017年8月第1周，招商基础化工板块整体上涨1.35%，跑赢上证A指0.96个百分点。板块内部分个股表现突出，如丰元股份（+44.12%）、凯美特气（+17.91%）、兄弟科技（+16.94%）等。同时，部分个股表现不佳，如万盛股份（-11.63%）、永东股份（-11.62%）等。板块动态PE保持不变，PE(ttm)为44.71倍，高于2015年来的平均值。

主要观点

行业走势：本周基础化工板块整体上涨，涨幅居前的子行业包括磷化工及磷酸盐、氨纶、纺织化学用品等，而炭黑、其他塑料制品、氮肥等子行业出现下跌。
重点推荐公司：多家公司被推荐，包括华鲁恒升、鲁西化工、龙佰利、沧州明珠、中泰化学、万润股份、万华化学、兄弟科技、扬农化工、飞凯材料、闰土股份、丰元股份等，均因具备成本优势、涨价受益、项目推进等理由受到关注。
化工品价格走势：部分产品价格大幅上涨，如国产维生素B1（+30.26%）、国际乙烯（+6.89%）、聚合MDI（+5.94%）等，而液氯（-97.22%）、氯化铵（-22.57%）等产品价格大幅下跌。
价差走势：DMF价差上涨显著（+158.33%），而丙烯价差下跌严重（-215.94%），显示市场对部分产品需求疲软。
风险提示：原油价格波动、下游需求不振及环保压力升级是主要风险因素。

关键信息

行业规模

股票家数：265只，占比8.3%
总市值：23725亿元，占比4.6%
流通市值：15783亿元，占比4.0%

化学品价格及价差

周涨幅前五产品：
1. 国产维生素B1（+30.26%，受益公司：兄弟科技）
2. 国际乙烯（+6.89%，受益公司：佛塑科技）
3. 聚合MDI（+5.94%，受益公司：万华化学）
4. TDI（+5.61%，受益公司：沧州大化、北化股份）
5. 二乙醇胺（+4.81%，受益公司：茂化实华）
周跌幅前五产品：
1. 液氯（-97.22%）
2. 氯化铵（-22.57%）
3. R32（-7.52%）
4. R125（-6.17%）
5. R134a（-5.56%）
价差涨幅前五：
1. DMF价差（+158.33%）
2. 二甲醚价差（+3.29%）
3. R22价差（+3.19%）
4. 电石法PVC价差（+2.69%）
5. 顺丁天胶价差（+2.10%）
价差跌幅前五：
1. 丙烯价差（-215.94%）
2. 柴油价差（-206.99%）
3. 苯乙烯价差（-200.29%）
4. 燃料油价差（-196.97%）
5. 丁二烯价差（-196.58%）

重点推荐公司详情

沧州明珠：受益于雄安新区天然气管网建设，拥有国内最大PE燃气、给水用管材和管件生产基地，预计2017-2019年EPS分别为0.98元、1.09元、1.24元，强烈推荐。
新疆天业：因地处新疆，煤炭资源丰富，氯碱产业成本低，预计2016-2018年EPS为0.72元、0.94元、1.25元。
中泰化学：我国规模最大的氯碱生产企业，PVC价格每上涨1000元/吨，每股收益上调0.51元，维持“强烈推荐-A”。
万润股份：具备50万吨硫酸法钛白粉、6万吨氯化法钛白粉、70万吨钛精矿产能，预计17-18年EPS为1.21元和1.55元。
鲁西化工：大力发展化工新材料业务，具备园区一体化优势，预计2017-2019年EPS分别为0.57元、0.75元、0.78元，强烈推荐。
万华化学：MDI行业维持景气，石化业务综合盈利较强，预计2017-2018年EPS分别为3.95元和4.21元，强烈推荐。
华鲁恒升：尿素成本优势显著，多头产品价格上涨，预计2017-2018年EPS为0.96元、1.19元，强烈推荐。
兄弟科技：维生素K3和B3龙头，受益于原材料价格上涨及良好供需格局，预计未来三年EPS分别为0.69元、0.99元、1.27元。
扬农化工：麦草畏产能达5000吨，预计成为全球麦草畏龙头企业，预计2017~2019年归属净利润6.2/7.8/8.7亿元，EPS为2/2.51/2.80元，维持“强烈推荐-A”。
飞凯材料：紫外固化材料龙头，积极布局电子化学品，预计18年估值25倍，远低于行业平均，维持“强烈推荐-A”。
闰土股份：对位酯和H酸产能各2万吨，自用1万吨，剩余外售，资产负债率低，预计2017~18年EPS分别为1.13元、1.23元，强烈推荐。
丰元股份：草酸行业领军企业，具备20%市场份额，预计EPS增厚0.47元，强烈推荐。