20180311-太平洋-化工行业周报_氟化工涨价不止_推荐农化_电子化学品及新材料板块_38页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现弱于大市，申万一级化工指数涨幅为1.10%，而上证指数和沪深300分别上涨1.62%和2.30%。在二级子行业中，5个涨幅为正；在三级子行业中，26个涨幅为正，其中炭黑、无机盐、其他橡胶制品及日用化学产品涨幅居前。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 涨幅前五：丙烯酸丁酯（6.80%）、制冷剂R134a（6.25%）、固体蛋氨酸（5.33%）、乙烯（5.13%）、BDO（4.44%）
• 跌幅前五：丙酮（-9.79%）、维生素B3（-9.41%）、乙二醇（-8.80%）、MDI（-6.43%）、尿素（-5.97%）

2. 行业表现

• 化工行业自年初以来跌幅为1.32%，明显跑输大盘。
• 当前化工行业PE（TTM，整体法）为24.0，处于近两年来的低点，略高于历史估值中值。

3. 推荐板块

• 炼油聚酯产业链：推荐桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份，因其全产业链布局和盈利稳定性提升。
• 煤化工龙头：推荐鲁西化工、华鲁恒升，受益于环保趋严、产品扩张及区域政策支持。
• 农化板块：受益于乡村振兴政策，推荐扬农化工、利尔化学（农药），以及金正大、新洋丰（化肥）。
• 新能源汽车：推荐天赐材料，受益于新能源车销量增长，带动电池材料需求。
• 电子化学品及新材料：推荐飞凯材料、国瓷材料、雅克科技、天赐材料，受益于液晶面板和半导体产业的发展。

4. 本周金股组合

• 推荐公司：桐昆股份（20%）、华鲁恒升（20%）、金正大（20%）、天赐材料（20%）、飞凯材料（20%）
• 重点推荐公司：炼油聚酯产业链（中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、农药（扬农化工、利尔化学）、煤化工（鲁西化工、华鲁恒升）、复合肥（金正大、新洋丰）、电子化学品及新材料（国瓷材料、飞凯材料、雅克科技、天赐材料）、环氧丙烷（滨化股份）、C3/C4龙头（卫星石化、齐翔腾达）

关键信息

1. 行业动态

• 上海石化：高端PVB树脂母料实现工业化生产，打破国外垄断。
• 中石油：收购巴西TTWork公司30%股权，获得成品油进口份额。
• 巴斯夫：与户田工业在美国开展电池材料业务。
• 青岛双星：收购韩国锦湖轮胎45%股权，成为其控股股东。
• LG化学：与印度车企合作开发锂聚合物汽车电池技术。
• 俄罗斯鞑靼石油：重启聚α烯烃装置，恢复运营。
• 荆门新宙邦：拟投建年产5万吨半导体化学品项目。
• 浙江成品油管道：浙江省最长成品油管道投油成功，创下多项纪录。

2. 风险提示

• 大宗商品价格持续下跌可能对行业造成压力。

本周重点分析

1. 氟化工及制冷剂

• R134a本周上涨6.25%至34000元/吨，主要因萤石价格上涨和下游需求提升。
• 预计未来制冷剂价格仍有上涨空间，受益于原料价格高位及需求增长。

2. 丙烯酸丁酯

• 本周上涨6.80%至11000元/吨，主要由于正丁醇价格上涨及供应紧张。
• 后续正丁醇装置检修预期，可能进一步推高丙烯酸丁酯市场。

3. 炼油聚酯产业链

• 产业链各环节价格价差因季节波动，但行业龙头公司盈利中枢和稳定性持续提升。
• 推荐“四大金刚”：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份。

4. 煤化工

• 华鲁恒升受益于环保趋严、产品扩张及山东省政策，18年1月醋酸与甲醇价格同比大涨65%和20%，业绩有望超预期。
• 鲁西化工构建循环产业链，未来多个项目投产将带来持续增长。

5. 农化板块

• 农药板块供给收缩逻辑长期存在，行业集中度提高。
• 化肥板块春耕行情来临，推荐金正大、新洋丰。

6. 新能源汽车

• 2018年2月新能源乘用车销量同比增长76%，全年有望实现100万辆销量，有效拉动电池材料需求。
• 推荐天赐材料，受益于新能源车市场增长。

7. 液晶面板

• 国内液晶面板行业发展迅速，全球市占率有望提高。
• 推荐飞凯材料，受益于液晶材料需求增长及半导体封装布局。

行业重要产品价格走势

• 能源类：原油、天然气、煤炭价格波动，石脑油和煤焦油价格稳定。
• 基础化学品：乙烯、丙烯、丁二烯、甲醇等产品价格涨跌不一。
• 聚氨酯产业：MDI、聚合MDI、TDI等价格有所下降。
• 钛产业：钛白粉和钛精矿价格保持稳定。
• 磷化工产业：黄磷价格上涨，磷酸价格稳定。
• 氯碱产业：PVC价格略有下降，烧碱价格上涨。
• 氟化工：萤石价格稳定，二氯甲烷价格上升，制冷剂R134a价格大幅上涨。

总结

本周化工行业整体表现弱于大市，但部分细分板块表现强劲。氟化工、制冷剂、丙烯酸丁酯等产品价格持续上涨，主要受原料价格和下游需求拉动。同时，炼油聚酯产业链、煤化工、农化、新能源汽车及液晶面板相关材料板块受到重点关注，推荐相关公司以分享行业增长红利。行业整体估值处于低位，具备一定投资价值。