2016年-CEPS欧洲政策研究中心_Will_the_Single_Resolution_Fund_be_a_‘baby_tiger_during_the_transition_2页_297kb

单一解决基金能否在转型期间应对危机？

核心内容

本文探讨了欧洲单一解决基金（Single Resolution Fund, SRF）在应对未来银行危机时的充足性问题。作者Daniel Gros和Willem Pieter De Groen认为，SRF在早期阶段就足以应对几乎所有可想象的危机情境，即使是在其资金逐步积累的十年期间内。然而，他们也指出，由于SRF的建立需要时间，因此在短期内可能存在资金不足的风险。

主要观点

1. SRF的充足性

   • 在模拟2007年金融危机期间，SRF所需资金约为720亿欧元（在典型情况下），最高可能达到1020亿欧元，最低可能为540亿欧元。
   • SRF的目标资金规模为欧元区银行总受保存款的1%，即约550亿欧元。
   • SRF可通过事后追缴（ex-post contributions）增加资金至超过750亿欧元，足以应对危机。

2. SRF为何足够

   • Bail-in机制：SRF只能在完成8%的负债减记（bail-in）后介入，这已经处理了大部分损失。
   • 资金上限：SRF最多只能提供5%的负债资金支持，这意味着对于大型银行，大部分损失已通过bail-in解决，SRF负担较小。
   • 危机时间跨度：2007年的危机持续了八年，与SRF完全建立所需时间一致，因此SRF在逐步积累资金的过程中可以应对类似规模的危机。

3. 桥接资金的必要性

   • 如果下一次危机“前载”（front-loaded），即损失在短时间内集中爆发，可能需要有限的桥接资金。
   • 但作者指出，相关机制已经存在或可在短时间内调动，因此SRF的逐步积累仍足以应对危机。

4. Bail-in的可信度

   • 为确保Bail-in机制在危机中有效实施，必须维护其可信度，避免引发传染效应。
   • 银行业内部的资本工具交叉持有应受到限制，以防止Bail-in过程中的系统性风险。

关键信息

• SRF的资金需求：在典型情况下，约720亿欧元；最坏情况下可能达到1020亿欧元，最好情况下为540亿欧元。
• SRF的目标规模：约550亿欧元（1%的受保存款）。
• 事后追缴机制：允许SRF在危机后追缴3/8的总资金，使可用资金超过750亿欧元。
• Bail-in的作用：在危机初期通过减记8%的负债，大幅降低SRF的负担。
• 危机时间因素：2007年危机的损失分布于八年时间，与SRF建立周期一致，因此SRF在逐步积累阶段仍可应对。
• SRF的盈利性：与存款保险基金不同，SRF是为未来投资设立的，因此应具有盈利性，而非仅用于支付过去损失。

结论

作者认为，只要Bail-in机制在平时具有可信度，且避免系统性传染，SRF在转型期间就足以应对重大银行危机，甚至包括类似2007年金融危机的规模。因此，SRF并非“小老虎”，而是具备足够的资金和机制应对危机。

¹ 数据基于2007年金融危机期间欧元区接受国家援助的银行的资产负债表。