20150202-中国银河-晨会纪要_17页_721kb

银河视点总结

核心内容概述

2015年2月2日的银河视点涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、投资建议及政策要闻等多个方面。整体来看，市场呈现震荡格局，估值体系进入新平衡。经济疲软、改革持续推进、流动性管理与货币政策调整成为市场关注的核心主题。

主要观点

国际市场

• 主要指数表现：道琼斯、纳斯达克、富时100、恒生指数均下跌，日经指数小幅上涨。
• 美元/人民币：人民币对美元短期有贬值压力，但对非美货币仍偏强。
• 大宗商品：原油、黄金、铜等价格波动显著，其中LME铜跌幅较大，显示市场对经济疲软的担忧。

国内市场

• 主要指数表现：上证综指、深证成指、沪深300均下跌，但创业板指数跌幅较小。
• PMI数据：1月PMI为49.8%，为两年来首次跌破荣枯线，显示经济持续下滑。
• 工业企业利润：2014年工业企业利润增速放缓，经济出清仍在继续。

估值与市场风格

• 估值回归：市场估值基本到位，震荡波动是短期主要特征。
• 风格转变：市场风格将更加平衡，成长股和题材股表现优于蓝筹股。

关键信息

农业板块

• 一号文件：聚焦农业现代化，提出土地流转、农业信息化、种业发展等方向。
• 受益标的：推荐大北农、芭田股份、隆平高科、亚盛集团等。
• 投资逻辑：农业现代化趋势明确，政策支持为行业带来增长机遇。

金融板块

• 券商：2014年业绩超预期，建议逢低布局，关注中信、海通、华泰等大中型券商。
• 信托：关注上海自贸区及国企改革概念个股，如爱建股份、经纬纺机。
• 保险：基本面、估值及市场热点支持，建议坚定持有，推荐顺序为平安、太保、新华、国寿。

交运板块

• 铁路货运提价：首次确立双向浮动机制，改革深化。
• 受益标的：推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等。
• 投资逻辑：提价有助于改善盈利，后续改革将释放更多潜力。

象屿股份

• 公司定位：规模化农产流通领域先行者，控制流通环节，拓展全产业链。
• 业绩预期：预计2014-2016年盈利快速增长。
• 推荐理由：政策支持、业务拓展能力强，给予“推荐”评级。

行业分析与投资建议

重点行业

• 农业：推荐大北农、芭田股份、隆平高科、亚盛集团等。
• 交运：推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。
• 非银行金融：券商、信托、保险板块均获推荐，重点关注国企改革及自贸区概念。
• 利率债：长端利率债具备期权价值，建议拉长久期。
• 信用债：市场开始调整，建议关注中高等级债券。

个股推荐

• 券商：中信、海通、华泰、广发、招商等大中型券商。
• 信托：爱建股份、经纬纺机。
• 保险：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。
• 铁路：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。
• 农业：大北农、芭田股份、隆平高科、亚盛集团、象屿股份。
• 其他：中鼎股份、洪都航空、朗姿股份、司尔特、特变电工、红日药业、一汽轿车、顺鑫农业。

政策与经济要闻

• 人民币汇率：短期对美元有贬值压力，但对非美货币偏强。
• 央行操作：重启28天逆回购，稳定流动性，降准预期推迟。
• PMI数据：1月PMI回落，显示经济疲弱，改革红利尚未显现。
• 农业政策：一号文件推动农业现代化，重点在土地流转、信息化、技术创新。
• 铁路改革：货运价格提价并双向浮动，改革深化利好板块。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

风险提示

• 市场波动：春节前指数空间有限，需耐心等待。
• 经济下行：地方债务规范可能影响基建投资，进而影响经济。
• 信用风险：农业、工业等领域信用风险事件频发，建议关注中高等级债券。

总结

整体市场在估值回归后进入震荡阶段，政策驱动与改革红利成为投资主线。农业、交运、金融等板块具备较好投资机会，建议关注相关标的。同时，需警惕人民币贬值、经济下滑及信用风险，保持谨慎投资态度。