20241230-宝城期货-铜铝周报_年末市场交投氛围下降_15页_1mb

铜分析总结

1. 价格与波动

   • 沪铜主力合约本周在74万一线震荡，周中突破745000元后快速回落，持仓量维持38万张左右。年末假期增多，市场交易热度下降，铜价波动幅度缩小。
   • 上海保税区的持续清关对国内铜价形成压力，市场交易量下降，现货价格下跌，社会库存进入阶段性累库阶段。

2. 供需与库存

   • 11月国内电解铜产量同比大幅增长，12月预计继续增加，但库存去化进程有所放缓。
   • 技术支撑位关注11月低点，基本面存在一定支撑，但宏观层面美元强势抬高铜价下行风险。

3. 宏观影响

   • 美元突破近两年高点，铜价面临压力，但通过多铜空银配置可对冲宏观利空，铜产业基本面相较白银更具支撑。

铝分析总结

1. 价格与趋势

   • 沪铝主力合约小幅震荡下行，因铝材出口退税取消及下游需求减弱，市场交投氛围转弱。
   • 2025年临近，下游工厂集中减产，现货成交表现一般，期价维持弱势运行。

2. 供需与产能

   • 电解铝产量同比增幅较大，但部分产能因技改暂停，12月国内运行产能增量放缓。
   • 库存持续去化，但下游订单透支和传统淡季对需求形成压制，铝价上行空间受限。

3. 宏观与产业

   • 美元强势对铝价形成一定压力，但影响相对缓和；产业端利空累积，预计期价将延续偏弱走势。

总结

• 铜：短期受保税区供给和宏观扰动影响，价格波动缩小，需关注11月低点支撑；中长期取决于社会库存累库与美元走势。
• 铝：供需两端承压，需求端减产及供给端出口政策调整主导下行趋势，建议短期谨慎观望。