20231016-紫金天风-工业硅周报_硅价仍有下探驱动_22页_3mb

工业硅定性解析

核心观点：谨慎偏空
期价大幅回落反映出市场基本计价了过剩预期。现处于价格低位且过剩难以短期扭转时期，需关注枯水期成本变化。

产量与库存情况

• 上周工业硅产量增加，环比增长，主要产区复产及新产能投放贡献增量
• 工厂与社会库存继续累库，库存水平高于往年同期

经济利润与成本

• 工业硅利润受电价调涨影响，西南地区毛利润下降
• 多晶硅产量增加，但有机硅利润仍承压，价格下跌

后期展望

短期硅价或继续承压，利润压缩可能促使西南地区减产；后期电价阶梯上调可能带动价格中枢上移，需关注现货走势、产区产量变动及仓单消化进展

建议策略

• 偏多：硅铝合金开工率小幅上升
• 偏空：工业硅整体基本面偏空，需求端库存问题未解
• 跨期套利选择：中性关注11/12月远月合约

数据摘要

• 工业硅仓单：注册仓单量增加，主要贡献来自部分大型交割库
• 价格表现：主力合约下跌4.3%
• 季节性因素：西南进入电价调整周期，可能影响长期供需

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