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2017年4月27日浙商晨报总结

核心内容概览

本报告围绕多个行业及个股展开分析，涵盖保险、汽车零部件、新能源、计算机、通信、医药、半导体、TMT等领域。整体内容表明，多个行业正迎来增长契机，部分公司业绩超预期，行业估值修复及政策利好是主要驱动力。

主要观点与关键信息

1. 保险行业：估值修复才刚刚开始

• 投资逻辑：保险股相对估值处于历史低位，2017年PEV（内含价值倍数）明显低于2014年牛市前水平，行业估值修复预期强烈。
• 基本面利好：
  • 寿险保费增速超预期，保单成本下降不影响增长。
  • 低利率环境改善，利差预期提升。
  • 补提准备金影响逐步结束，财务状况改善。
  • 递延税收养老保险政策即将落地，有望提升行业估值。
• 个股推荐：
  • 新华保险：小市值、纯寿险弹性大。
  • 中国太保：超跌标的，个险业务超预期。
• 风险提示：利率波动可能影响投资收益率。

2. 汽车零部件：汽车强国战略推动行业发展

• 政策背景：工业和信息化部等发布《汽车产业中长期发展规划》，提出力争十年内迈入汽车强国行列。
• 投资主线：
  • 综合性零部件龙头（如华域汽车）和细分行业龙头（如福耀玻璃）有望成长为具有国际竞争力的企业。
  • 新能源汽车、智能网联汽车、节能汽车等技术领域将带来结构性投资机会。
  • 传统汽车零部件领域将发生重组整合，带来新机遇。
• 推荐标的：福耀玻璃、威孚高科、精锻科技、一汽富维、华域汽车。

3. 新能源行业：晶盛机电业绩靓丽，上调盈利预测

• 业绩表现：2017年一季度实现营收3.7亿元，归母净利润6,077万元，同比分别增长106.2%和136.6%。
• 行业趋势：
  • 单晶炉产能供不应求，订单饱满。
  • 商誉计提释放风险，对业绩影响较小。
  • 单晶上游预期乐观，公司垄断优势显著。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为4.2亿、6.1亿、7.9亿，对应PE分别为28.6倍、19.7倍、15.2倍，重申“买入”评级。

4. 计算机行业：思创医惠布局智慧医疗与商业智能

• 业务亮点：
  • EAS业务保持10%左右增速。
  • RFID业务跟随市场需求，持续高增长。
  • 智慧医疗业务在新董事长带领下加速发展。
• 投资亮点：
  • 沃森联合会诊中心全国布局，未来成长空间巨大。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为2.63亿、3.63亿、4.81亿，EPS分别为0.59元、0.81元、1.07元，对应PE分别为34.97倍、25.47倍、19.28倍，维持“买入”评级。

5. 通信行业：光迅科技业绩增长稳定，高速光模块前景可期

• 业绩表现：2017年一季度营收12.67亿元，同比增长28.23%；归母净利润0.96亿元，同比增长30.38%。
• 行业前景：
  • 高速光模块需求旺盛，未来增长可期。
  • 公司研发投入推动技术升级，为长期发展奠定基础。
• 投资建议：维持“买入”评级。

6. 主题与中小盘：永利股份智能分拣业务放量

• 业绩表现：2016年营收18.27亿元，同比增长96.76%；净利润1.57亿元，同比增长67.16%。
• 亮点分析：
  • 英东和炜丰业绩超预期，智能分拣业务放量。
  • 快递行业智能化升级将催生500亿元市场空间。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为34.47亿、39.48亿、45.12亿，净利润分别为3.06亿、3.78亿、4.52亿，维持“买入”评级。

7. 中小盘：中工国际营收增长将成为利润源泉

• 业绩表现：2017年一季度营收14.98亿元，同比增长15.39%；归母净利润1.98亿元，同比增长21.36%。
• 投资要点：
  • 海外订单储备充足，有望带动业绩增长。
  • 增资华电水务，拓展水务环保PPP业务。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为1.47亿、2.26亿、2.83亿，对应PE分别为80.45倍、52.34倍、41.90倍，维持“增持”评级。

8. 医药行业：广誉远经营质量改善，长期增长可期

• 业绩表现：2017年一季度营收2.01亿元，同比增长6.33%；扣非后净利润0.23亿元，同比增长178.74%。
• 亮点分析：
  • 高毛利儿科药放量，带动收入和毛利提升。
  • 输液板块结构改善，毛利率回升。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为17.36亿、30.33亿、44.54亿，净利润分别为2.06亿、3.79亿、5.55亿，对应PE分别为70倍、38倍、26倍，给予“买入”评级。

9. 新能源行业：浙富控股水电业务收入大增，主业改善可期

• 业绩表现：2016年营收11.22亿元，同比增长58.61%；2017年一季度营收2.59亿元，同比增长58.63%。
• 投资要点：
  • 水电订单大幅增长，推动收入提升。
  • 核电业务进入密集交付期，未来增长可期。
  • 参股公司二三四五投资收益丰厚。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为1.47亿、2.26亿、2.83亿，对应PE分别为80.45倍、52.34倍、41.90倍，维持“增持”评级。

10. 新能源行业：中国核电控股装机增长，保障业绩释放

• 业绩表现：2016年营收300.09亿元，同比增长14.53%；净利润44.88亿元，同比增长18.71%。
• 投资要点：
  • 控股装机持续增长，2022年前将全部投产。
  • 降本增效显著，避免汇兑损失。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为55.45亿、67.79亿、78.17亿，对应PE分别为21.05倍、17.22倍、14.93倍，维持“增持”评级。

11. 半导体行业：京东方A龙头优势显现，未来成长可期

• 行业地位：全球领先的面板企业，LCD+AMOLED产能有望于2019年全球第一。
• 技术优势：
  • 福州G8.5代线、合肥G10.5代线、成都G6代OLED线布局领先。
  • 毛利率达到历史最高水平，盈利能力显著提升。
• 盈利预测：预计2017年净利润90亿元，2018年108亿元，继续推荐“买入”评级。

12. 医药行业：华润双鹤业绩换挡加速

• 业绩表现：2017年一季度营收15.28亿元，同比增长6.17%；归母净利润2.35亿元，同比增长28.75%。
• 投资亮点：
  • 儿科药放量，带动收入和毛利提升。
  • 输液板块结构优化，毛利率回升。
  • 华润集团整体上市，外延预期强烈。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为2.06亿、3.79亿、5.55亿，对应PE分别为70倍、38倍、26倍，给予“买入”评级。

13. TMT行业：锦富技术同比扭亏，开端良好

• 业绩表现：2017年一季度实现营业总收入63,531.11万元，同比增长38.37%；营业利润226.79万元，同比增长108.00%。
• 投资亮点：
  • 抓住行业回暖时机，加强管理、拓展客户、延伸产业链。
  • 布局物联网领域，提升主营业务活力。
• 盈利预测：预计2017年全年净利润有望翻番，给予“买入”评级。

精选新闻与公告

• 易事特：获得4项发明专利证书。
• 新时达：拟受让之山智控100%股权。
• 中能电气：签订10兆瓦分布式光伏发电项目。
• 国电南自：终止深圳南络股权转让。
• 科远股份：2016年营收增长21.32%，净利润增长34.62%。
• 新联电子：2016年营收下降24.84%，净利润下降42.36%。
• 汉缆股份：2016年营收略有下降，但净利润增长19.27%。
• 中国核电：2016年营收增长14.53%，净利润增长18.71%。
• 永清环保：2016年营收增长98.62%，净利润增长25.36%。
• 风范股份：2016年营收下降9.61%，但净利润增长2.68%。
• 浙富控股：2016年营收下降58.61%，但净利润下降9.34%。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅高于20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

风险提示

• 保险：利率波动影响投资收益率。
• 汽车零部件：政策执行不及预期。
• 新能源：行业竞争加剧，技术迭代风险。
• 计算机：行业整体估值下移。
• 通信：芯片供给限制。
• 主题与中小盘：市场竞争加剧。
• 中小盘：地缘政治风险。
• 医药：政策变化影响行业增速。
• 半导体：技术更新换代。
• TMT：市场波动及竞争加剧。

总结

整体来看，2017年4月27日浙商晨报对多个行业和个股进行了详细分析，认为保险、新能源、汽车零部件、医药等领域具备较强的投资潜力，行业估值修复和政策利好是主要驱动力。建议投资者关注具备确定性和可持续性的投资标的，同时注意行业和个股的风险因素。