20250318-江海证券-社会服务行业_多地出台鼓励生育政策_母婴板块受益_3页_313kb

社会服务行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2025年3月18日，由江海证券研究发展部消费行业研究组分析师张婧撰写。报告对社会服务行业进行了点评，重点分析了多地出台鼓励生育政策对母婴板块及相关消费领域的积极影响，并对相关投资标的提出了建议。

行业表现

从数据可以看出，社会服务行业在近一年内表现相对稳健，绝对收益为正，但短期内有所波动。行业整体仍具备一定的增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 鼓励生育政策对母婴板块的积极影响

• 呼和浩特市政策：2025年3月13日发布生育补贴政策，生育一孩一次性发放1万元，二孩5年累计发放5万元，三孩及以上10万元，累计发放至孩子5或10周岁。此政策力度超预期，补贴金额甚至超过一年家庭收入。
• “一杯奶”政策：向产妇发放价值3000元的牛奶电子券，由伊利和蒙牛两家公司提供。此举有助于消化奶源，推动乳制品消费，形成良好示范效应。
• 政策扩散预期：未来更多城市可能出台类似政策，推动出生率回升，进而带动母婴行业整体增长。

2. 母婴行业产业链受益分析

• 乳制品行业：政策将有助于改善婴配粉企业的基本面预期，提升估值。
• 婴童用品连锁：如孩子王、爱婴室等，有望受益于母婴消费的回暖。
• 玩具文具公司：如布鲁可、晨光股份，可能因儿童数量增加而受益。
• 儿童美妆板块：如润本股份和上美股份，凭借婴童护理品类和线上营销能力，具备增长潜力。

3. 投资建议

• 重点板块：
  1. 乳制品：关注港股中国飞鹤、蒙牛乳业，A股伊利股份、新乳业、妙可蓝多；同时关注上游原奶企业现代牧业。
  2. 婴童用品连锁：关注孩子王、爱婴室。
  3. 玩具文具公司：关注布鲁可、晨光股份。
  4. 儿童美妆板块：关注润本股份和上美股份。

4. 风险提示

• 居民收入预期下行
• 宏观经济增长不及预期
• 生育政策激励效果不及预期
• 行业竞争加剧
• 适龄人口数量减少

结论

在人口老龄化和出生率走低的背景下，鼓励生育政策的出台对社会服务行业尤其是母婴板块具有积极意义。呼和浩特市的政策具有较强的示范效应，推动了乳制品消费和产业链升级。随着政策的持续推广，母婴市场有望迎来新的增长机遇。投资者可重点关注乳制品、婴童用品、玩具文具和儿童美妆四大板块的相关企业。

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅>5%）
• 行业评级：增持（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅>10%）

其他信息

• 分析师介绍：张婧，经济学硕士，有券商研究部、公募基金和保险资管从业经历。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者应自行判断。