20240428-东吴证券-华峰测控-688200.SH-2023年报_2024年一季报点评_业绩短期承压_看好后续封测需求回暖_6页_532kb

华峰测控（688200）2023年报&2024年一季报总结分析

1 业绩表现

2023年业绩下滑主因：2023年华峰测控实现营业收入69亿元，同比下滑35%，主要系全球半导体需求减弱及地缘政治因素影响；归母净利润25亿元，同比下滑52%；扣非归母净利润25亿元，同比下滑50%。2024年第一季度继续保持小幅下滑，营收同比降32%，净利润同比降69%。

2 盈利能力分析

2023年盈利指标变化：

• 毛利率由72.5%降至72.5%，同比变动主要受行业周期影响
• 销售净利率从36.4%大幅降至36.4%，减少127个百分点
• 期间费用率大幅上升至36.0%，同比增加146个百分点

3 风险与挑战

1. 半导体行业景气度下滑风险
2. 新产品产业化不及预期风险

4 长期展望

公司增长动力：

• 海外市场订单恢复向好
• 技术创新驱动新产品发展

5 投资评级

维持"增持"评级，预计2024-2026年归母净利润分别为：

• 2024年：34.5亿元
• 2025年：45.8亿元
• 2026年：53.9亿元

动态PE预测：

• 2024年：39倍
• 2025年：30倍
• 2026年：25倍