宏观经济专题报告：制造业外迁，趋势难改，但需作为-20200423-渤海证券-18页_1mb

报告摘要

制造业外迁是全球经济发展的普遍趋势，其背后既有经济因素，也有政治因素。尽管中国制造业在全球供应链中占据重要地位，但随着要素成本上升和国际贸易关系紧张，制造业外迁的步伐加快，尤其是劳动密集型传统制造业。因此，中国不应被动接受这一趋势，而应主动作为，延缓产业外迁，以维护经济稳定和促进新兴产业的发展。

制造业外迁趋势难以逆转
- 无论是美国还是日本，制造业外迁都是经济发展过程中的自然现象。
- 美国制造业外迁主要体现在低附加值行业，如纺织品、非耐用品等，而高附加值行业如设备制造则相对稳定。
- 日本制造业外迁则受老龄化影响，医疗和服务业就业人口增加，制造业就业人口减少。
成本因素是制造业外迁的主要驱动
- 中国制造业外迁的主因是劳动力和土地等要素成本上升，导致企业寻求更低成本的地区。
- 东南亚成为主要迁出地，尤其是越南，吸引了大量中国投资。
制造业外迁对经济的影响
- 制造业外迁虽有助于经济结构优化，但也会带来传统产业战略价值和基础作用的忽视。
- 传统产业是新兴产业发展的基础，同时承担着大量就业，其外迁可能影响社会稳定。
政策引导的重要性
- 需要平衡实体与金融的关系，抑制金融业过度盈利，实现金融反哺实体。
- 应平衡传统产业与新兴产业的发展，通过区域协调政策促进制造业西迁，避免“蛙跳”至海外。
- 通过技术改造提升传统制造业的生产效率，以应对成本上升带来的竞争压力。

制造业外迁已成趋势：中国多个行业出口交货值和从业人数出现下降，部分行业已出现外迁高峰。
东南亚为主要迁出地：尤其是越南，中国对越南的投资数量和金额显著上升。
政策建议：
- 抑制金融企业的过度盈利，实现金融反哺实体。
- 纠正对第三产业和高新技术产业的过度强调，因地制宜发展制造业。
- 利用区域和人口政策，推动制造业向中西部转移。
- 发挥传统制造业与先进制造业的协同效应，提升生产效率。

美国制造业外迁：
- 工业总产值增速低于GDP增速，非耐用品、建筑用品等传统行业下降明显。
- 就业人口中，“生产、运输和搬运职业”占比下降，而“管理、专业及相关职业”占比上升。
日本制造业外迁：
- 制造业就业人口占比下降，医疗、服务业就业人口增加。
- 信息和通信电子设备产能下降明显。
中国制造业外迁：
- 出口交货值增长放缓，部分行业出现净减少。
- 规模以上工业企业单位数和从业人数在部分行业出现下降。
- 传统制造业外迁趋势明显，仅少数行业仍在增长。