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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》本期聚焦于6月市场可能的分水岭，分析了多个行业及个股的投资机会。核心内容涵盖宏观趋势、行业表现、重点个股研报及动量生命周期分析，旨在为投资者提供有价值的参考。

主要观点与关键信息

一、行业表现分析（2022年1月、3月、1年）

前五名行业表现：

• 汽车：1月25.5%，3月6.2%，1年5.2%
• 电力设备：1月25.0%，3月-2.5%，1年18.6%
• 有色金属：1月17.7%，3月-9.6%，1年11.3%
• 电子：1月16.7%，3月-13.0%，1年-14.6%
• 机械设备：1月14.4%，3月-10.5%，1年-8.7%

后五名行业表现：

• 房地产：1月-2.3%，3月-9.0%，1年-18.2%
• 银行：1月-1.9%，3月-9.5%，1年-20.5%
• 家用电器：1月-1.0%，3月-10.5%，1年-27.8%
• 医药生物：1月1.6%，3月-11.6%，1年-32.1%
• 农林牧渔：1月3.5%，3月-10.2%，1年-12.9%

二、重点个股研报

1. 三星医疗（601567.SH） - 医药板块

• 行业地位：重症康复连锁龙头，盈利模式验证。
• 业务结构：电表业务为稳定基石，中长期向好。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为94.8亿、117.6亿、141.6亿元，归母净利润分别为9.7亿、12.7亿、15.9亿元。
• 估值空间：当前市值被显著低估，一年维度看有60~85%空间。
• 风险提示：管理风险、电力系统用户依赖、医疗运营风险、市场竞争风险。

2. 科前生物（688526.SH） - 农林牧渔板块

• 行业地位：国内非强免猪用疫苗龙头，产品矩阵丰富。
• 核心产品：猪伪狂犬病疫苗市占率领先。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为6.41亿、8.31亿、9.87亿元，对应EPS分别为1.23元、1.38元、1.79元。
• 合理市值：160亿元。
• 风险提示：养殖行业反转不及预期、单品推广不及预期、动物疫情爆发风险。

3. 雅克科技（002409.SZ） - 化工&电子板块

• 行业地位：电子材料平台型厂商，客户资源优质。
• 业务拓展：围绕先进制程材料进行延伸。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为49.59亿、64.82亿、79.85亿元，归母净利润分别为6.54亿、9.53亿、11.88亿元。
• 估值分析：2022年PE为40.9倍，相比可比公司平均54.5倍存在低估。
• 风险提示：物流受阻、下游需求不足、竞争格局恶化。

4. 华润电力（00836.HK） - 海外板块

• 行业地位：可再生能源转型中的综合能源服务商，电力央企龙头。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为1137亿港元、1237亿港元、1286亿港元，归母净利润分别为39.7亿港元、83.7亿港元、133.1亿港元。
• 合理市值：925亿港元，对应15倍P/E。
• 风险提示：煤价波动、补贴发放不及预期、可再生能源装机增速不及预期、电价不及预期。

三、宏观与金融工程研究视点

1. 宏观：6月可能是分水岭

• 主要观点：随着疫情逐步受控，政策加码，6月可能成为经济和市场的分水岭。
• 关键线索：疫情、换届、增量政策、复工复产、美联储、地缘博弈。
• 风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。

2. 金融工程：动量生命周期开端分析

• 低成交-高动量组合：工业气体、大基建央企、水电。
• 高成交-低动量组合：全指医药、线上消费、消费者服务、医药。
• 大类资产观点：
  • 权益：景气与情绪进入阶段性修复。
  • 利率：呈现下行周期特征。
  • 黄金：走势受美国经济复苏压制。
• 风险提示：量化统计基于历史数据，市场环境变化可能影响规律延续。

投资建议与展望

• 重点推荐板块：医药、农林牧渔、化工、电子、海外能源。
• 核心逻辑：疫情逐步受控，政策加码，经济修复预期增强，部分行业进入景气周期，估值存在修复空间。
• 关注因素：6月关键窗口，需关注疫情、政策、外部环境、地缘博弈等多方面变化。

风险提示

• 宏观风险：疫情反复、外部环境变化、政策力度不及预期。
• 行业风险：部分行业需求不及预期、竞争加剧。
• 个股风险：管理风险、运营风险、产品推广风险、物流风险、技术风险等。

分析师声明

• 分析师：叶尔乐、熊园、刘富兵、缪牧一、张金洋、孟鑫、李宣霖、王席鑫、孙琦祥、杜鹏、刘高畅、孙行臻。
• 声明内容：分析师观点反映其个人看法，不受到第三方影响。
• 投资评级说明：基于报告发布日后6个月的相对市场表现，分为股票评级和行业评级，分别对应不同的涨幅区间。

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