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每日晨讯总结

核心内容概览

3月12日，港股市场整体表现疲软，恒生指数下跌0.8%，恒生科技指数下跌2.0%。尽管港股通持续南下流入，但港股升势放缓，市场进入多空震荡阶段。当前港股估值修复基本完成，市场焦点逐渐转向基本面与盈利表现。同时，美股可能进入反弹阶段，部分资金或回流。

主要观点与关键信息

港股市场整体情况

• 恒生指数：下跌181点或0.8%，收报23,600点。
• 恒生科技指数：下跌2.0%，收报5,845点。
• 成交金额：达2,785亿港元。
• 港股通：大幅流入超262亿港元。
• 市场风格转变：从1月以来的单边上升转为多空震荡。
• 板块表现：
  • 表现较好：券商、黄金、材料、通讯设备、公用事业、基建、部分汽车及智能驾驶概念股。
  • 表现较差：消费、医疗、地产及科技等顺周期板块。

消费板块亮点

• 361度（1361HK）：2024年度收入及净利润分别同比增长19.1%和15.4%，毛利率稳定，派息率45%，业绩超预期，股价创3月新高。

汽车板块动态

• 长城汽车（2333 HK）：发布新版坦克300越野车，起售价约20万，获得2万订单，超预期。公司计划推出4-5款新车型，维持市场领先地位。股价单日上涨12%，为板块涨幅最大。

医疗板块动态

• 恒生医疗保健指数：下跌1.4%，但部分企业表现稳健，如威高股份（1066HK）和联邦制药（3933HK）。
• 东曜药业（1875HK）：首次实现盈利，主要因产品销量增长及CRO业务收入上升，未来将聚焦CRO板块。

能源与公用事业板块

• 火电及天然气板块：普遍上涨，华能国际（902 HK）、大唐发电（991 HK）、**新奥能源（2688 HK）**分别上涨1.4%、1.4%、4.4%。
• 乌克兰接受停火建议：可能推动全球能源价格下降，新奥能源等依赖海外气源的公司有望受益。
• 水价上调趋势：国家发改委推动水价市场化改革，多地已启动水价上调程序，**中国水务（855HK）**受益。

公用事业板块展望

• 中国水务（855HK）：更新报告指出，因经济稳增长，公用红利价值提升，上调目标价至7.22港元，维持“买入”评级。
• FY25上半年污水处理收入：同比上涨76.8%至3.2亿元，主要受益于惠州埃克森美孚石化项目。
• 分红比率上调：公司建设收入同比下跌35.7%，资本开支预期减少，分红比率有望提升至至少30%，预计FY25-27分别为30.0%、33.0%、33.0%。

房地产板块动态

• 新房成交量：30大中城市同比上涨13.3%，但增幅收窄，环比下跌32.5%。
• 一线城市表现分化：北京同比下跌24.8%，上海同比上升29.6%，广州同比上升49.2%，深圳同比上升108.0%。
• 商品房存销比：十大城市存销比为97.5，低于去年同期的137.4及前周的108.3。
• 土地成交量：同比下跌88.3%，环比下跌85.7%，降幅扩大。
• 政策支持：2025年《政府工作报告》强调推动房地产止跌回稳，包括因城施策、控制用地供应、专项债券支持等。
• 内房港股表现：整体上涨，但涨幅落后于大市。

风险提示

• 港股风险：市场整固迹象显现，需关注基本面与盈利面的配合。
• 房地产风险：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难等。

关注个股

• 港股：中国建筑国际（3311 HK）、深圳控股（604 HK）
• 内房港股：贝壳（2423 HK）、越秀地产（123 HK）、华润万象生活（1209 HK）

分析总结

港股市场进入多空震荡阶段，市场估值修复基本完成，未来需依赖基本面改善。消费类半新股表现分化，部分企业业绩超预期。公用事业板块受益于政策支持及水价上调，中国水务上调目标价至7.22港元。房地产市场虽有政策支持，但成交量与土地供应数据反映市场整固迹象，需持续关注政策落地与行业动向。