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每日晨讯总结

核心内容概览

4月15日，港股市场延续上涨趋势，但整体缺乏明确方向。恒生指数微升，恒生科技指数则下跌。市场成交额降至今年2月6日以来最低水平，港股通净流入约72亿港元。消费板块整体表现较好，内银、电讯、公用事业、食品饮料等必选消费股涨幅显著。火电股如华润电力、华能国际及华电国际表现强劲，部分消费股如康师傅、华润饮料也录得明显上涨。映恩生物作为新上市企业，首日涨幅达116.7%。市场对港股及美股波动收窄的预期增强，但短期内受地缘政治风险和盈利下修压力影响，难以突破4月4日的收盘价。

主要观点与关键信息

1. 港股市场表现

• 恒生指数：微升48点或0.2%，收报21,466点。
• 恒生科指：下跌0.7%，收报4,981点。
• 市场情绪：受特朗普政府对半导体和消费电子的关税政策不确定性及中国即将公布宏观经济数据影响，市场重回观望。
• 资金流向：港股通净流入约72亿港元，南下资金持续流入成为支撑因素。
• 波动率：恒指波幅指数及VIX指数显著回落，预示市场波动可能收窄。

2. 行业动态

消费板块

• 汽车板块：表现平淡。
• 家电股：海信家电、美的集团、海尔智家分别上涨2%-6%。
• 饮品股：农夫山泉单日上涨2.5%。
• 潮玩股：泡泡玛特启动全球组织架构升级，股价上涨3.5%。

医疗保健

• 荣昌生物：泰它西普治疗重症肌无力的3期研究结果积极，有望于二季度获批上市。
• 重症肌无力：国内死亡率高达14.69%，目前缺乏有效治疗药物，泰它西普的获批将带来临床意义。

新能源及公用事业

• 火电股：华能国际、大唐发电等上涨3.1%-3.8%，受益于煤炭价格偏软及特朗普可能增加煤炭生产。
• 新能源股：普遍回落，市场对火电股的偏好有所上升。

3. 房地产市场动态

新房成交量

• 30大中城市：上周新房成交量146万平方米，同比下跌18.9%，差于前周的30.6%同比上升。
• 一线城市：北京成交量同比下跌2.1%，优于前周的4.2%跌幅；上海成交量同比上升12.9%，差于前周的15.2%升幅。
• 二线城市：广州、深圳成交量同比分别上升32.4%和68.7%，但均低于前周涨幅。

商品房存销比

• 十大城市：存销比为79.5，高于去年同期的72.6及前周的71.8。
• 一线城市：存销比为53.3，低于去年同期的64.8，但高于前周的48.5。
• 二线城市：存销比达114.9，高于去年同期的79.4及前周的103.3。

土地成交量

• 100大中城市：上周成交土地规划建筑面积为1,136万平方米，同比下跌28.5%，环比下跌56.8%。

4. 政策与市场展望

• 城市更新政策：财政部与住建部发布通知，明确中央财政继续支持部分城市实施城市更新行动。
• 内房港股表现：尽管上周内房港股下跌，但整体仍领先大市，恒生中国内地地产指数全周下跌1.6%，领先大市6.9个百分点。
• 政策挑战：当前房地产市场环境复杂，政策支持面临更大挑战，投资建议采取保守策略，关注央企开发商。

关注个股

• 中国海外发展（688 HK）：作为重点跟踪对象，受政策与市场环境影响较大。
• 华润置地（1109 HK）：同样被列为关注个股，表现相对稳健。

研报摘要

• 中国建筑兴业（830 HK）：2025年第一季度经营溢利同比微升0.2%，总收入同比增长3.0%。新签合约额同比持平，获得多项优质幕墙工程项目，包括深圳华发冰雪世界BIPV项目，中标金额超1亿元。
• 冰雪经济BIPV项目：受益于国家推动冰雪经济发展的政策，公司有望在该领域获得更多项目机会。
• 估值与评级：基于环球经济风险，公司估值不高，FY25预测市盈率仅4.4倍，重申“买入”评级，目标价下调至1.93港元。

风险提示

• 政策变动：可能影响市场走势。
• 利率波动：对融资成本产生影响。
• 项目延迟：可能影响公司业绩。
• 融资困难：对房地产企业造成压力。
• 技术替代：对BIPV等新兴业务构成威胁。
• 光伏产业风险：与BIPV项目相关。
• 汇兑损失：影响公司海外业务收益。

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