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新三板日报总结（2016年10月24日）

核心内容概述

2016年10月21日，新三板市场整体表现平稳，做市指数微涨0.05%，成指指数微跌0.41%。当日市场总成交金额为14.47亿元，其中做市转让成交3.17亿元，协议转让成交11.30亿元。新挂牌公司共11家，无新增做市企业。截至21日，新三板共有9227家挂牌企业，其中1645家为做市转让企业。整体估值为23.93X，做市转让估值为28.33X，协议转让估值为21.78X，市场交易活跃度表现一般，整体年均换手率为23.16%。

主要观点

市场动态

• 做市指数与成指指数表现分化，做市指数微涨，成指指数微跌。
• 市场交易主要集中在协议转让，占比约78.4%。
• 新挂牌企业主要集中在做市转让以外的领域，显示市场对做市转让的热度有所下降。
• 新三板市场整体挂牌数量庞大，但交投情况较为低迷。

定增情况

• 多家挂牌公司进行了定增融资，募资总额较大。
• 拆解VIE架构的企业成为新三板的重要组成部分，数量不断增加，显示出企业回归国内资本市场的趋势。
• 企业回归新三板，主要是为了寻求融资机会，部分公司为准备未来主板或创业板上市做准备。

挂牌公司公告

• 多家公司发布重要公告，如设立子公司、设立参股公司、签订重大合同、收购资产、股权质押等。
• 公告内容涉及企业战略布局、市场拓展、融资与资产优化等，显示出新三板挂牌企业正积极调整业务结构，以应对市场变化。

关键信息

新三板“VIE派”的回归趋势

• 2016年10月，新三板上已有77家“VIE派”公司，其中60家已挂牌，17家拟挂牌。
• “VIE派”公司主要来自新兴产业，包括互联网、教育、医疗等领域。
• 企业回归新三板的原因包括国内市场估值较高、政策利好、融资功能较强，以及新三板的制度优势，如审核周期短、挂牌门槛较低等。

拆解VIE架构的成本与挑战

• 拆解VIE架构涉及高额费用，包括法律、财务和投行服务费用。
• 企业需支付高额的咨询服务费和税务成本。
• 外资股权退出涉及换汇难题，部分企业通过过桥贷款或与境内机构合作解决。

学前在线教育的市场分析

• 学前在线教育市场面临诸多挑战，如市场颗粒度小、推广难度大、教育内容创新压力大等。
• 教育内容是学前在线教育的核心，阅读和游戏是早期教育的重要组成部分。
• 产品应满足家长、孩子、幼儿园老师等多类用户的需求，形成“内容+社区+电商”的产品组合。
• 市场需建立一个“家庭大学”平台，以整合各类资源，提升教育质量与影响力。

未来展望

• 新三板市场需要完善交易机制与政策支持，以吸引优质企业并推动其成长。
• 企业回归新三板，可能是为未来主板或创业板上市做准备。
• 部分企业已通过被上市公司收购或参股的方式，寻求更大的发展空间。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响企业估值与融资能力。
• 政策推进不及预期风险：新三板政策的不确定性可能影响企业的发展路径。

投资策略建议

• 关注新三板中具有良好盈利模式、成长性高的企业。
• 重点跟踪“VIE派”企业回归后的表现及后续融资情况。
• 建议关注教育、医疗、互联网等具备较高增长潜力的行业。

总结

综上所述，2016年10月21日新三板市场表现平稳，企业定增和重要公告频发，显示出市场活跃度与企业战略调整并存的态势。同时，“VIE派”企业回归新三板趋势明显，反映出国内市场对这些企业吸引力的增强。然而，企业回归也面临高昂成本与政策不确定性等挑战。此外，学前在线教育市场虽潜力巨大，但需构建全面的教育生态，以实现真正的市场破局。